华泰期货煤焦钢矿期货日报20240910：库存持续累积，铁矿宽幅震荡_新浪财经

钢材：钢材库存下降明显，盘面价格震荡运行

逻辑和观点：

根据昨日钢银公布的全国城市库存数据显示，建筑钢材库存周度环比下降10.41%，去库50.14万吨。热卷库存有小幅增加，钢价全天低位震荡。现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货销售价格均有不等的下跌。昨日全国建材成交13.50万吨。

综合来看：产业内，核心的矛盾从建材蔓延向板材，由于内需过弱，板卷的减产速度过慢，导致矛盾未充分缓解，热卷库存积累。随着部分长短流程的复产，建筑钢材产量本周有所修复，但是绝对值依然较低，从而形成钢材库存的过度去化。伴随钢厂利润再度承压，预计钢材产量回升节奏将受到影响，后期关注淡季结束后刚需修复情况，短期钢材价格在市场悲观情绪下，仍将低位震荡。

策略：

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

铁矿：库存持续累积，铁矿宽幅震荡

逻辑和观点：

期现货方面：昨日铁矿石期货市场价格小幅上涨，市场情绪仍无明显改善迹象。钢联数据显示本期铁矿石全球发运量环比下降8.4%，45港铁矿到港量环比增0.4%。现货市场成交一般，现货价格全天涨跌互现，市场交投氛围较为冷清，现青岛pb粉687元/吨，超特粉575元/吨。

逻辑和观点：铁矿石发运再度回落，同时，前期整体反弹使得钢厂部分复产，铁水产量止跌回升，铁矿消费有所回升，但供需并不能形成平衡，铁矿石持续累库，高库存压力尤显。短期铁矿石价格跌至低位，但供应端减量仍需时间，向下的价格风险依然存在。

单边：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：宏观政策、供应量、钢厂利润、废钢数据、去库速度等。

双焦：焦炭第八轮提降开启市场信心持续走弱

逻辑和观点：

期现货方面：昨日黑色系期货盘面整体低位震荡走势为主，截止昨天下午收盘，焦煤2501收于1230.5元/吨，收跌0.81%。焦炭2501合约收于1780元/吨，收跌1.33%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1650元/吨，环比下降50元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1645元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，进口炼焦煤市场偏弱运行，进口蒙煤市场询盘问价冷清，成交一般。

需求与逻辑：目前钢厂持续亏损，多数钢厂维持刚需采购，钢厂对焦炭开启第八轮提降。炼焦配煤已经跌至动力煤的价值边际，价格下方具有一定的支撑。整体来看，宏观情绪偏弱，市场情绪较为消极。短期内，预计双焦价格震荡运行，未来走势将紧密关注高炉复产进度。

策略：

焦煤方面：震荡

焦炭方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。

动力煤：港口库存累积煤价持稳运行

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，主产区煤价涨跌互现，榆林地区煤价小幅上调，鄂尔多斯地区煤价小幅下调，大部分煤矿以保供发运为主，临近节假日，矿方心态有所改善。港口方面，近日电煤日耗逐步回落，港口库存小幅累积，北港市场价格整体偏稳。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。

需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

玻璃纯碱：库存持续增加，玻碱偏弱震荡

逻辑和观点：

玻璃方面：昨日期货盘面盘中再创新低。现货方面，大小板价格持续下跌。

供需与逻辑：目前玻璃产线冷修速度较慢，煤制气玻璃尚未进入大规模亏损状态，下游消费大幅萎缩，且短期难有实质性改善，因此仍然需要通过跌价的方式进一步加剧玻璃亏损幅度，从而加快冷修速度，改善玻璃供需矛盾。

纯碱方面：昨日纯碱期货延续下跌行情，盘中创出近期新低，现货价格同步下跌为主。

供需与逻辑：纯碱产量高位回落，但仍处偏高水平，供应端压力较大。终端需求继续走弱，光伏玻璃厂堵窑增多，下游拿货谨慎，碱厂库存持续累积，纯碱的供需形势展望仍悲观。

策略：

玻璃方面：震荡偏弱

纯碱方面：震荡偏弱

跨品种：无