华泰期货铅日报20240827：社会库存延续去化铅价偏强震荡|现货_新浪财经

策略摘要

原生铅与再生铅冶炼企业减产增多，供应阶段性收紧，但铅消费表现不及预期，预计后续铅锭社会库存降幅放缓，短期建议高抛低吸的思路对待。

核心观点

■铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-23.83美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨150元/吨至17425元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为-50元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-150元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-175 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-100元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至-175元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10250元/吨，废白壳较前一交易日持平为9825元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10100元/吨。

期货方面：8月26日沪铅主力合约开于17570元/吨，收于17830元/吨，较前一交易日涨440元/吨，全天交易日成交78132手，较前一交易日增加4453手，全天交易日持仓40099手，较前一交易日减少5649手，日内价格偏强震荡，最高点达到17840元/吨，最低点达到17505元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17750元/吨，收于17640元/吨，较昨日午后收盘跌190元/吨。

最新社会库存显示，铅锭库存延续去化。供需双降的情况下，预计短期铅锭社库变化不大。基本面上，近期原生铅与再生铅冶炼企业减产增多，其中河南地区某大规模原生铅冶炼厂将于月底局部检修；广西某原生铅冶炼厂将于9月上旬常规检修；内蒙古地区某原生铅冶炼厂将于8月底计划常规检修。而近日安徽地区再生铅炼厂减停产增加，供应阶段性收紧。消费方面，电动自行车铅蓄电池市场表现一般，经销商按需采购为主，汽车蓄电池市场更换需求表现偏弱。

库存方面：截至8月26日，SMM铅锭库存总量为1.71万吨，较上周同期减少4.77万吨。截止8月23日，LME铅库存为180900吨，较上一交易日减少1575吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

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