核心观点
■铜市场分析
期货行情：
7月16日，沪铜主力合约开于79,570元/吨，收于79,470元/吨，较前一交易日收盘下降0.44%。当日成交量为55,438手，持仓量为162,012手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于78,730元/吨，收于78,910元/吨，较昨日午后收盘下降0.95%。
现货情况：
据SMM讯，昨日现货升水报盘与昨日基本持平，好铜与平水铜价差进一步拉大。盘初持货商报主流平水铜贴水160元/吨-贴水150元/吨，好铜如金川大板报贴水140元/吨-贴水130元/吨附近；湿法铜报贴水240元/吨-贴水210元/吨，贵溪铜报贴水80元/吨。现货报盘较昨日虽有增加，但市场成交平平，下游采购量未有明显增加。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水170元/吨-贴水160元/吨部分成交，好铜报贴水130元/吨-贴水120元/吨部分成交。因进口好铜货源到港量减少，持货商惜售挺价升水与平水铜出现分化。至上午11时前现货升水逐渐企稳。
观点：
宏观方面，据金十讯，美国6月零售销售月率录得0%，高于预期的-0.3%，零售销售额创下3个月来最大增幅。而美联储理事库格勒则称，如果失业率持续上升，美联储提前降息将是适宜的。而目前总统竞选人特朗普称，不会在潜在总统任期提前撤换美联储主席鲍威尔，不希望11月前降息。此外，国际货币基金组织16日发布《世界经济展望报告》更新内容，预计2024年中国经济增长5%，较今年4月份报告的预期上调0.4个百分点。
矿端方面，上周，铜精矿现货市场活跃度有所走高，市场主流成交8月船期货物，主流成交加工费有明显上行，且报盘活跃度提高。CSPT三季度加工费指导价定为30美元/吨。整体而言，现货TC继续维持上行趋势，供需端暂时维持稳定，船期基本维持正常，不过虽然TC价格有所回升，但对于冶炼企业而言，仍不足以给出利润，因此后市不排除冶炼端或有更大规模减产风险。
冶炼方面，上周电解铜产量24.9万吨，环比增加0.3万吨。国内冶炼厂检修期已进入尾声，前期检修企业复产后进行爬产，其他冶炼厂正常高产，因此产量环比增加。
消费方面，据Mysteel讯，上周国内铜价虽震荡下跌，但由于临近交割，市场成交活跃度相对有限，需求难有亮眼表现，且主流品牌现货升水企稳上涨，部分加工企业仍倾向于采购非注册等低价货源，该类品牌需求尚可，但下游整体消费仍难有明显起色，接货需求仍逢低刚需补库为主。
库存方面，LME库存较前一交易日上涨0.61万吨至21.65万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.47万吨25.40万吨。SMM社会库存下降1.31万吨至38.49万吨。
国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.23，较前一交易日基本持平。
总体而言，CSPT给出的3季度TC指导价为30美元/吨，虽然近期现货TC继续维持上行趋势，不过对于国内冶炼企业而言，仍难保证利润，因此后市依然存在减产风险，但另一方面下游消费亦无明显改观，库存并未出现去化，故当下铜品种或仍将陷于震荡格局中。
■策略
铜：中性
套利：跨期反套
期权：卖出看跌@77,000元/吨
■风险
需求持续偏弱
美元持续走高
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