摘要
PVC中性：新增多家PVC粉检修企业，叠加部分前期检修装置延续，PVC检修损失量明显增加，整体行业开工负荷率随之下降，特别是乙烯法开工下降幅度较大。供应量预期下降，但产量仍维持高位，社会库存依然累库。下游季节性淡季，需求较弱，出口亦减量，短期难有起色。PVC基本面供需双弱，短期暂时观望。
烧碱中性：烧碱产能利用率持续下滑，上游装置检修较多，供应压力有所减缓。山东地区氧化铝厂家32%离子膜采购价格上调，下游氧化铝需求表现相对较好，山东市场局部价格再度上行。非铝需求领域如粘胶短纤、纸浆等开工表现持稳为主，需求刚性支撑仍在，预计烧碱震荡走势为主。
核心观点
■ 市场分析
PVC：
期货价格及基差：7月11日，PVC主力收盘价5918元/吨（+21）；华东基差-48元/吨（-21）；华南基差42元/吨（-21）。
现货价格及价差：7月11日，华东（电石法）报价：5870元/吨（0）；华南（电石法）报价：5960元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-155元/吨（0）；PVC华南-华东-50：40元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-75元/吨（0）。
上游成本：7月11日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北3030元 /吨（0）。
上游生产利润：7月11日，电石利润56元/吨（0）；山东氯碱综合利润314.3元/吨（-100）；西北氯碱综合利润：991.3元/吨（0）。
截至7月5日，兰炭生产利润：-84.10元/吨（+8）；PVC社会库存：55.82万吨（+0.33）；PVC电石法开工率：78.53%（-0.79%）；PVC乙烯法开工率：67.07%（-9.75%）；PVC开工率：75.54%（-3.13%）。
烧碱：
期货价格及基差：7月11日，SH主力收盘价2605元/吨（+31）；山东32%液碱基差-73.75元/吨（-31）。
现货价格及价差：7月11日，山东32%液碱报价：2605元/吨（+31）；山东50%液碱报价：1340元/吨（0）；新疆99%片碱报价2450元/吨（0）；32%液碱广东-山东：170.0元/吨（+15）；山东50%液碱-32%液碱：148.75元/吨（0）；50%液碱广东-山东：240元/吨（+30）。
上游成本：7月11日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。
上游生产利润：7月11日，山东烧碱利润：1276.7元/吨（0）。
截至7月5日，烧碱上游库存：38.10万吨（+2）；烧碱开工率：82.80%（-1.40%）。
■ 策略
PVC中性。新增多家PVC粉检修企业，叠加部分前期检修装置延续，PVC检修损失量明显增加，整体行业开工负荷率随之下降，特别是乙烯法开工下降幅度较大。供应量预期下降，但产量仍维持高位，社会库存依然累库。下游季节性淡季，需求较弱，出口亦减量，短期难有起色。PVC基本面供需双弱，短期暂时观望。
烧碱中性：烧碱产能利用率持续下滑，上游装置检修较多，供应压力有所减缓。山东地区氧化铝厂家32%离子膜采购价格上调，下游氧化铝需求表现相对较好，山东市场局部价格再度上行。非铝需求领域如粘胶短纤、纸浆等开工表现持稳为主，需求刚性支撑仍在，预计烧碱震荡走势为主。
■ 风险
PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。
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