钢材：消费数据表现平平，钢价反弹回落
逻辑和观点：
昨日，钢联公布了本周钢材产销存情况，数据显示五大材整体产量库存周度环比均有增长，消费仍弱于上周，午后钢价开始回落。至收盘，螺纹主力合约收于3535元/吨，较前日下跌28元/吨，降幅0.79%；热卷主力合约收于3735元/吨，较前日下跌18元/吨，降幅0.48%。现货方面，受期货影响，昨日钢材现货成交偏弱，不同地区螺纹、热卷均有10-30元/吨不等的涨跌。昨日全国建材成交10万吨，较前日下降4万吨。
综合来看：随着建材进入淡季，产销有所走弱，但是尚未构成较强的供需矛盾，出口仍保持较强韧性，形成对价格的有力支撑。后期关注地产政策落地后，地产数据变化，以及地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格将维持区间震荡格局。板材出口维持高增长以及下游消费韧性，且呈现供需两旺格局，随着建材转入淡季，考验板材消费对于整个钢材的支撑，后期关注海外消费对于出口的影响，短期预计板材价格维持震荡格局。
策略：
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。
铁矿：铁矿持续累库，盘面震荡偏弱
逻辑和观点：
昨日铁矿石主力合约收盘价819.0元/吨，跌幅为0.85%。现货方面，现青岛港PB粉816元/吨跌6元/吨，超特粉650元/吨跌5元/吨。全国主港铁矿累计成交104.1万吨，环比上涨15.41%；远期现货累计成交71.0万吨（4笔），环比下跌2.74%（其中矿山成交量为39万吨）。
供给端，45港铁矿总库存为14926万吨，环比增长43万吨。需求端，铁水产量略微减少，247家钢厂日均铁水产量239.44万吨，环比减少0.5万吨，建材消费环比减弱。整体来看，目前铁矿供需矛盾仍在加重，尽管宏观氛围有所回暖，但下游钢材基本面情况尚未明显好转，依旧对原料形成压制，预计在成材需求显著好转前，铁矿价格继续维持震荡偏弱格局。
单边：震荡偏弱
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：铁水产量变化、废钢到货情况、钢材消费变化、宏观氛围变化等。
双焦：缺乏趋势矛盾，煤焦震荡为主
逻辑和观点：
昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1556.5元/吨，较前日下跌24.5元/吨，跌幅1.55%；焦炭2409收于2232.5元/吨，较前日下跌44.5元/吨，跌幅1.95%。
现货方面，昨日港口准一级焦现货报1950元/吨，环比增50元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1905元/吨，环比持平，沙河蒙3主焦折仓单1565元/吨；进口蒙煤方面，前日通关车辆达1466辆。
综合来看：本周铁水产量239.44万吨，环比降0.5万吨，煤焦需求仍有韧性。但建材日度成交数据仍显低迷，淡季下终端需求难以充分释放，当前宏观窗口期内市场观望情绪较强。当前焦炭仍维持紧平衡局面，本周焦炭总库存环比增4万吨至861万吨，累库速度较快，考虑到盘面仍维持升水结构，预计焦炭短期维持震荡偏弱运行，关注盘面上涨后成材需求情况。目前焦煤供需基本维持平衡，本周焦煤总库存环比增30.6万吨至3355.7万吨，当前盘面跌至蒙煤仓单价格附近，上下均缺乏空间。预计短期焦煤价格震荡运行，关注后续成材需求情况及基差变动风险。
策略：
焦炭方面：震荡
焦煤方面：震荡
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。
动力煤：终端需求持续偏弱，市场观望情绪升温
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，榆林地区需求持续走弱，加上大矿竞价出现流标，对市场情绪产生明显消极影响，降价煤矿数量增多，部分承压煤矿降价10-20元/吨。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿供应较为平稳，当前主要以刚需拉运为主，市场供需局面表现宽松。晋北区域供给较为平稳，需求有所下降，矿上销售氛围趋淡，价格承压，小幅下跌为主。港口方面，中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，目前市场旺季预期不断走弱，贸易商出货意愿不断提升，市场交投活跃度有所降低，市场成交表现僵持。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。
需求与逻辑：当前旺季需求表现偏弱，价格弱稳运行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。
关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。
逻辑和观点：
玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409偏弱震荡收于1529元/吨，下跌13元/吨，跌幅0.84%。现货方面，据昨日隆众数据显示，本周浮法玻璃企业开工率82.72%，环比减少0.20%，企业产能利用率83.91%，环比增加0.58% ，厂家库存 6158.8万重箱，环比增加2.94%，全国周均价1638元/吨，环比下降21.43元/吨。整体来看，本周玻璃供应略微回升，整体维持中高位水平。库存端延续累库，中上游降价去库为主，下游刚需补库，产销偏弱运行，玻璃去库压力犹存。预计在现货难有涨价的大背景下，期价仍有望稳步回落。
纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409偏弱震荡收于2022元/吨，下跌19元/吨，跌幅0.93%。现货方面，据昨日隆众数据显示，本周纯碱开工率 87.54%，环比减少1.91%，产量72.97万吨，环比减少2.14%，个别检修恢复不及预期，且个别企业小幅减量。厂家库存96.59万吨，环比增加7.74%，其中轻碱增加为主，需求持续下降。整体来看，个别厂家夏季检修带来了供给减量影响，大多数碱厂设备运行相对稳定，短期内价格下方支撑不足，维持震荡偏弱格局，由于年内的持续高产出，预计行业总库存将不断向上累积，从而不断向下压制纯碱利润，纯碱供给过剩的矛盾年内难以缓解。
策略：
玻璃方面：震荡偏弱
纯碱方面：震荡偏弱
跨品种：无
跨期：无
关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。
双硅：现货表现平平，双硅偏弱运行
逻辑和观点：
硅锰方面，昨日硅锰2409合约收于7448元/吨，较上个交易日下跌182元/吨，跌幅2.39%。硅锰现货市场多空博弈加剧，市场观望情绪较浓，锰矿价格回落，硅锰仓单量持续高位增加，压制硅锰价格回升。供应端，目前在高利润刺激下，硅锰开工率及产量均持续提升，但高品矿短缺问题短期仍难解决，对硅锰的成本支撑仍在，需求端，钢厂增产叠加硅锰自身库存低位，对硅锰消费也存在一定支撑，但随着钢材消费逐步转入传统淡季，对硅锰的消费也会形成干扰。整体来看，目前全产业链硅锰库存高企，但原料锰矿库存偏低，市场多空博弈剧烈，建议谨慎对待当前价格。后期关注锰矿发运、锰矿库存及锰硅产量提升情况。
硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡下跌，硅铁2409合约收于6884元/吨，较上个交易日上涨12元/吨，涨幅0.17%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6700-6750元/吨, 75硅铁自然块7100-7300元/吨。供应端，高利润下硅铁产量持续增加，原料兰炭价格偏稳运行，对成本有所支撑，但需求端来看，钢厂复产已接近尾声，消费淡季到来，使得硅铁需求预期转弱。整体来看，硅铁基本面情况变化不大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续需关注钢厂采购及硅铁去库速率的变化情况。
策略：
硅锰方面：中性
硅铁方面：中性
跨品种：无
跨期：无
关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。
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