钢材：钢材小幅累库，钢价偏弱震荡
逻辑和观点：
建材传统淡季下，近日建材消费持续走弱。昨日钢银公布的全国城市库存数据显示，建筑钢材、热卷均处小幅累库状态，钢价全天震荡偏弱。至收盘，期货主力螺纹合约收于3532元/吨，较前日下跌31元/吨，跌幅0.87%；热卷主力合约收于3729元/吨，较前日下跌24元/吨，跌幅0.64%。现货方面，受期货影响，昨日钢材现货成交整体较差，螺纹、热卷不同地区均有30-50元/吨不等的下跌，昨日全国建材成交10.6万吨。
综合来看：随着建材进入淡季，产销均有所走弱，但是尚未构成较强的供需矛盾，出口仍保持较强韧性，形成对价格的有力支撑。后期关注地产政策落地后，地产数据变化，以及地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡偏弱。板材出口维持高增长以及下游消费韧性，且呈现供需两旺格局，随着建材转入淡季，考验板材消费对于整个钢材的支撑，后期关注海外消费对于出口的影响，短期预计板材价格维持震荡偏弱。
策略：
单边：震荡偏弱
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。
铁矿：铁矿供给高位，盘面大幅下跌
逻辑和观点：
昨日铁矿石主力合约收盘价795.5元/吨，跌幅为3.11%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计下跌13-19元/吨。现青岛港PB粉794元/吨跌14元/吨，超特粉630元/吨跌13元/吨。
供给端，全球铁矿石发运总量3338万吨，环比降低3.4%。本期45港到港量2476.0万吨，环比增加265.6万吨，降低12.0%。需求端，上周铁水产量超预期回升，铁水上升动力不足。宏观层面，地产数据不佳，对钢材需求支撑偏弱，市场较为谨慎。整体来看，今年铁矿供需开始由前几年的供应偏紧局面向宽松过度，近期随着建材消费季节性走弱，以及叠加近期全球大宗商品的调整氛围，高价格、高库存、高供应的铁矿开始逐步向下价格调整，预计矿价仍将继续维持弱势运行，且仍有一定下行空间，目标仍然是寻求非主流的边际成本，从而适度压制当下旺盛的非主流铁矿供应，建立新的年度铁矿供需平衡。
单边：震荡偏弱
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：铁水产量变化、废钢到货情况、钢材消费变化等。
双焦：市场情绪悲观，煤焦震荡偏弱
逻辑和观点：
昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1543元/吨，较前日下跌17元/吨，跌幅1.09%；焦炭2409收于2195.0元/吨，较前日下跌20.0元/吨，跌幅0.90%。现货方面，昨日港口准一级焦现货报1950元/吨，环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1912元/吨，沙河蒙3主焦折仓单1565元/吨；进口蒙煤方面，近期口岸蒙煤价格小幅上涨，但成交有限，通关车辆达1142辆，随着盘面价格回落，市场观望情绪增加。
综合来看：目前焦炭维持紧平衡局面，库存小幅增加，但仍处同期低位，随着下游建材需求进入淡季，刚需受到影响，钢厂利润收窄，铁水产量进一步向上空间有待观察，考虑到盘面升水结构，预计焦炭短期维持震荡偏弱运行，关注铁水产量变化情况。目前焦煤供需基本维持平衡，供给逐步恢复后库存延续回升。焦炭第二轮提降后焦化厂利润收窄，部分焦化企业亏损，压制原料煤价格。预计短期焦煤价格震荡偏弱运行，由于仓单交割方面的问题始终压制近月价格，月差呈现近弱远强格局，目前主力合约升水现货，需关注后续基差变动风险。
策略：
焦炭方面：震荡偏弱
焦煤方面：震荡偏弱
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。
动力煤：外矿报价维持高位 国内观望情绪升温
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，榆林地区观望情绪升温，调降煤矿略有增加。鄂尔多斯区域交投情绪有所转弱，受港口价格滞涨影响，市场观望情绪有所升温，部分煤矿出货持续放缓，价格略有下调。晋北区域供给较为平稳，多数煤矿长协发运为主，少数坑口出货有所放缓，用户观望情绪有所升温，价格平稳为主。港口方面，受需求转冷和库存持续增加影响，市场情绪有所降温，短期来看，水电持续改善和进口煤维持高位对沿海市场的影响仍较为明显，下游多持观望态度，市场成交有限。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。
需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。
关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。
逻辑和观点：
玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409大幅回落收于1534元/吨，下跌57元/吨，跌幅3.58%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1639元/吨，环比下跌11元/吨，浮法产业企业开工率为82.72%，环比持平。华北市场交投偏淡，沙河市场拿货情绪不高，按需逢低采购为主。华东市场价格稳中有降，业者对后市信心欠佳。华中市场昨日多数企业价格下调，今日拿货情绪一般。华南市场维稳为主，整体出货一般。整体来看，本月中旬开始，中游期现商现货采购意愿下降，玻璃产销显著回落，近期上游玻璃厂及中游贸易商、期现商降价去库为主，下游玻璃深加工工厂补库需求回落，产销偏弱运行。同时随着地产政策落地后，新房和二手房销售经过短暂上升后开始转弱，从而短期影响玻璃需求。预计在玻璃现货难有涨价的大背景下，期价仍有望稳步回落。
纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅下跌收于2023元/吨，下跌114元/吨，跌幅5.33%。据昨日隆众数据显示，纯碱厂库累至95.33万吨，其中重碱41.54万吨小幅回落，轻碱53.79万吨大幅提升，行业持续累库中。阿拉善报价轻、重碱相比上周均下跌100元/吨，全国现货市场价格普遍下跌，中游降价去库为主，厂家库存有所累积。整体来看，今年纯碱产量同比大增，随着新投产能的不断达产，一定程度对冲了夏季检修供应端的减量。纯碱短期价格维持震荡偏弱格局，考虑年内的持续高产出，预计行业总库存将不断向上累计，从而不断向下压制纯碱利润，纯碱供给过剩的矛盾年内难以缓解。
策略：
玻璃方面：震荡偏弱
纯碱方面：震荡偏弱
跨品种：无
跨期：无
关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。
双硅：市场情绪低迷，双硅偏弱运行
逻辑和观点：
硅锰方面，昨日黑色系商品全线震荡偏弱运行，硅锰2409合约收于7740元/吨，较上个交易日下跌142元/吨，跌幅1.8%。硅锰现货市场多空博弈加剧，市场观望情绪较浓。供应端，目前在高利润刺激下，硅锰开工率及产量均持续提升，但高品矿短缺问题短期仍难解决，对硅锰的成本支撑仍在，需求端，钢厂增产叠加硅锰自身库存低位，对硅锰消费也存在一定支撑，但随着钢材消费逐步转入传统淡季，对硅锰的消费也会形成干扰。整体来看，供给干扰延续，成本支撑硅锰价格底部空间，考虑到目前市场多空博弈加剧，建议谨慎对待当前价格。后期关注锰矿发运、锰矿库存及锰硅产量提升情况。
硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡下跌，硅铁2409合约收于6914元/吨，较上个交易日下跌160元/吨，跌幅2.26%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6900-6950元/吨, 75硅铁自然块7200-7300元/吨。供应端，高利润下硅铁产量持续增加，原料兰炭价格偏稳运行，对成本有所支撑，但需求端来看，钢厂复产已接近尾声，消费淡季到来，使得硅铁需求预期转弱。整体来看，硅铁基本面情况变化不大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续需关注钢厂采购及硅铁去库速率的变化情况。
策略：
硅锰方面：中性
硅铁方面：中性
跨品种：无
跨期：无
关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。
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