4.日本石油协会(PAJ):截至6月15日的当周,日本炼油厂平均开工率为63.4%,而6月8日为65.3%。
5.日本石油协会(PAJ):截至6月15日的当周,日本炼油厂平均开工率为63.4%,而6月8日为65.3%。
核心观点
■ 市场分析
近日原油价格维持偏强态势,对FU、LU盘面形成支撑,但考虑到原油基本面一般,反弹到当前位置预计后续动力有限,将制约燃料油价格的上方空间。就燃料油自身基本面而言,在中东、南亚处于发电旺季的背景下,高硫燃料油现实仍偏强,我们观察到受到极端高温天气影响,沙特燃料油需求较为旺盛,5/6月份高硫燃料油进口量分别达到115和119万吨,超出去年同期水平(高出约20万吨/月)。不过考虑到高硫油裂解价差已处于高位区间,炼厂端利润与需求受到限制,此外俄罗斯供应也在逐步恢复,估值或难以继续走高。与此同时,由于近期科威特出口回落,低硫燃料油供应压力或边际缓和,短期可以继续关注LU-FU价差的低位反弹机会(不宜追涨)。中期而言,我们依然认为高硫燃料油的供需格局强于低硫燃料油,市场回调后继续看好高硫端。
■ 策略
单边中性,逢低多LU2409-FU2409价差
■ 风险
俄罗斯炼厂检修量超预期;伊朗燃料油出口低于预期;中东发电需求超预期;船燃需求替代超预期
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