华泰期货天然橡胶与合成橡胶日报20240524:供需表现分歧较大,胶价或将高位震荡

华泰期货天然橡胶与合成橡胶日报20240524:供需表现分歧较大,胶价或将高位震荡
2024年05月24日 04:41 华泰期货

策略摘要

在贸易环节库存高位以及终端需求传导不畅的压力下,市场对于全钢轮胎开工有进一步走低的预期,供应方面,天然橡胶合成橡胶供应压力均不大,成本支撑仍明显,但合成橡胶随着部分例行检修装置到期重启,有供应增加的预期,预计天胶或表现强势,合成橡胶或表现为盘整。关注国内外天胶产区天气情况与合成橡胶检修装置的重启情况。

核心观点

■市场分析

天然橡胶:

现货及价差:5月23日,RU基差-765元/吨(-30),RU与混合胶价差765元/吨(-245),烟片胶进口利润-7058元/吨(+192),NR基差-293元/吨(44 );全乳胶14100元/吨(0),混合胶14100元/吨(+275),3L现货14175元/吨(+75)。STR20#报价1712.5美元/吨(+18),全乳胶与3L价差-75元/吨(-75);混合胶与丁苯价差600元/吨(+275);

原料:泰国烟片82.83泰铢/公斤(-0.26),泰国胶水79泰铢/公斤(+0.50),泰国杯胶59.15泰铢/公斤(+0.85),泰国胶水-杯胶19.85泰铢/公斤(-0.35); 

开工率:5月24日,全钢胎开工率为66.10%(+3.19%),半钢胎开工率为80.77%(+4.22%);

库存:5月24日,天然橡胶社会库存为132.9万吨(-2.60),青岛港天然橡胶库存为548000吨(0),RU期货库存为217591吨(0),NR期货库存为150796吨(0);

顺丁橡胶:

现货及价差:5月23日,BR基差-170元/吨(+100),丁二烯上海石化出厂价11200元/吨(0),顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨(0),浙江传化BR9000报价13400元/吨(0),山东民营顺丁橡胶13300元/吨(0),BR非标价差270元/吨(-100),顺丁橡胶东北亚进口利润-1628元/吨(-54);

开工率:5月24日,高顺顺丁橡胶开工率为44.69%(0);

库存:5月24日,顺丁橡胶贸易商库存为2860吨(0),顺丁橡胶企业库存为2.245吨(0.00 );

策略

RU、NR谨慎偏多。国外原料释放不畅,进口倒挂影响进口意向有限,而国内库存去化明显,部分企业采购近月船货回补空单,导致近月货源紧张,整体表现偏强。建议RU、NR 套保做多为主。

BR中性。下周台橡宇部即将安排装置重启,锦州石化计划月底重启,市场预期行业开工水平有所恢复,但原材料丁二烯仍高位运行,预计整体维持震荡运行趋势,建议以中性对待。

风险

国内产量大幅提升,进口量攀升,下游轮胎企业去库及开工率变动情况,顺丁橡胶装置开工变化。

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