运力依旧相对偏紧，班轮公司再发6月中旬后船期涨价函。马士基发出6月中旬涨价函，上海-鹿特丹6月17号之后FAK报价为3325/6500；CMA6月中旬后亚洲至欧洲地区FAK报价涨至3700/7000。极羽科技线上订舱报价显示，2M联盟报价目前较高，马士基上海-鹿特丹6月1日船期报价为4337/7083， MSC上海-鹿特丹6月份船期报价为4520/7540；OA联盟中COSCO 6月份船期报价未变动（跟随前期发布的6月份涨价函价格），CMA6月份船期报价涨至3730/7060，EMC6月份船期报价涨至4435/6570；THE联盟，ONE6月份船期报价4186/8002，HMM6月份船期报价为3468/6506。目前市场报价中6500美金大柜已经出现较多，逐步向7000美金挺进，关注本周其他班轮公司是否再度发布涨价函，继续推升运价。我们预计今日公布的SCFI（上海-欧洲）报价在3400美元/TEU。
5月20日SCFIS数据公布，6月合约估值底部再度得到强支撑。5月中下旬以及6月份船期报价频频调整使得我们需要不断修正6月份合约估值，在最初5月中旬以及6月份报价的基础上，我们预估EC2406合约的交割结算价在3600-3700点之间，但马士基、地中海近日频频上调5月中下旬运价以及6月份船期报价，此部分新报价的最终市场成交情况将对EC2406合约的交割结算价产生扰动，目前预估5月底SCFIS将接近3500点，将之前预估的6月合约交割结算价至少超过3600点判断上修为中枢水平超过3800点，但是高度受限于各种报价的成交量情况；6月合约交割结算价为6月10号、17号以及24号报价的算术平均值，考虑到SCFIS滞后实际美金报价2周左右，6月份交割结算价有一期会反映5月下旬报价，等待更多SCFI以及SCFIS实际报价出炉。
7000美金大柜报价大量出现，现货依旧偏强，8月合约仍有空间。近期涨价信息较多，CMA6月份船期报价涨至7083美金，赫伯罗特6月15日船期报价也涨至7000美金（大柜）以上，马士基上海-鹿特丹 6月份船期报价上调至7065美元（大柜），MSC上海-鹿特丹6月份船期报价为4520/7540。马士基6月份船期报价折合SCFIS 4500点左右，地中海6月份船期报价折合SCFIS 4800点附近，08合约我们认为3800点支撑较强，向上高度要看到更多较高的现货报价出炉，根据我们初步预估，08合约到达4500点需更多7000美金大柜在市场涌现。近期运价的上行受运力供给端支撑较强，随着时间推移，欧洲地区将迎来圣诞节备货季，需求端对欧线价格支撑将接过接力棒，8月合约我们认为仍然可以多配。
套利层面可关注EC2408与EC2410合约正套，预计到1000点左右可离场。正常年份10月份价格均值低于8月份20%-30%之间，8月合约属于旺季合约，旺季合约目前仍存挺价预期，支撑仍在，10月份合约为淡季合约；运力仍在不断增加，供给端对远期合约的压力仍在；远期地缘冲突的不确定性会放大远月合约的波动。
核心观点
■ 市场分析
截至2024年5月23日，集运期货所有合约持仓86174 手，较前一日减少1096手，单日成交80840 手，较前一日减少491手。EC2502合约日度下跌2.52%，EC2406合约日度上涨1.01%，EC2408合约日度下跌0.41%，EC2410合约日度下跌0.89%，EC2412合约日度下跌1.63%（注：均以前一日收盘价进行核算）。5月17日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨6.31%至3050 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）上涨14.39%至5025 $/FEU。5月20日公布的SCFIS收于3070.53 点，周度环比上涨22.23%。
集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位， 5月17号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.43艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.78万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为6.14艘，日度经过集装箱船舶数量约1.49万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为18.43艘，前期日度通过中枢约在6-7艘之间。
5、6月份运力供给端对运价有一定支撑。容易船期数据显示，WEEK20-WEEK26周计划运力介于 24万TEU-27万TEU之间，但是实际可用运力仍然相对较少， WEEK21实际可用运力仅为21.7万TEU，WEEK23、WEEK25可用实际运力占计划运力分别为87%以及85%。从总体运力来看，虽然远东-欧洲的总体运力投放环比增加较多（自去年12月中旬以来），但是从实际值来看，2024年每周实际可用运力较2023年同期仍有所减少，大部分投放的运力被航线绕行所吸收，虽然集装箱船舶目前快速交付，但是我们预计上半年远东-欧洲实际运力供给仍受限。
船舶交付端，截至2024年5月19日，集装箱船舶共计交付179艘（113.3万TEU），12000+船舶共计交付43艘（合计68.8万TEU）。5-6月份预计交付船舶数量较多，12000-16999TEU船舶预计交付19艘（共计27.7万TEU），17000+TEU船舶交付4艘（共计9.57万TEU）。
风险
下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理
上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航
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