记者丨覃毅 陈晓平 编辑丨陈晓平
一位冶金学教授,晋级为镍金属的大玩家。
12月,格林美与两家韩国公司签署协议,约定三方在印尼生产MHP(氢氧化镍钴),年产3万金吨镍。
格林美董事长许开华,已在印尼有一座镍资源工厂,他领投超过13亿美金,年产量7.3万吨,一期项目已于9月投产。
![(许开华)](http://n.sinaimg.cn/spider20230104/267/w640h427/20230104/cdc6-d3c1b2696866aada573c6dbd2df52032.jpg)
1月3日,格林美披露,预计2023年镍资源产出量,在2万金吨以上。合资协议一落地,许掌握的远期镍资源总产能,预计超过10万金吨。
一吨电解镍的价格,已涨至23万人民币。粗略计算,单单是许掌握的镍资源,年产值将是百亿级。
坐拥如此多的镍资源,许开华管理的格林美,已转身为三元电池材料关键供应商,且正向着800亿年营收狂奔。
千里求镍
许开华早年在中南大学,从事冶金材料领域研究,现依然为兼职教授,他眼光独到,看到回收金属的商机。
2001年,许开华辞职下海创业,成立一家从事废旧电池回收的公司——格林美,其回收的电子废弃物,仍占中国报废总量的10%以上。
新能源汽车崛起后,许开华明智地转变了重点。
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1-6月,格林美电池材料营收105.22亿元,占到总收入75.57%,其主要产品为动力材料三元前驱体、3C数码材料四氧化三钴。
所谓三元前驱体,其实是镍钴锰氢氧化物,元素组合有不同构成比例,格林美产品特点就是高镍。
1-6月,其三元前驱体出货量达到66001吨,销售收入75.18亿元,每吨均价11.39万,8系及以上高镍产品出货量46990 吨,占出货总量的71%。
许开华已是三元前驱体的核心供应商,出货量居全球前三。
披露的数据显示,截至2022年底,格林美建成前驱体产能已达25万吨-28万吨,截至1月3日,其市值约为390亿。
许有个宏大目标:2026年,高镍三元前驱体销售50万吨,占到全球市场份额10%。
按照11.39万/吨均价计,一旦达成,单单出售三元前驱体,格林美产值就在600亿左右,他争取的目标则是800亿。
据公告披露,许已锁定的未来5年订单,总量约150万吨,订单总价值或达1700亿(按1-6月均价)。
他的扩产计划不愁客户,然而,有一个基本前提,寻找足够的金属供应,特别是镍。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230104/609/w963h446/20230104/2e31-a4c33341e2cd343192748f3912b8872f.jpg)
其电池材料的毛利率不高,1-6月仅为16.46%,如果不能稳定镍等核心金属的供应,即便产能达产,也可能为他人做嫁衣。
中国镍资源紧缺,镍原料的对外依存度长期处于80%左右的水平,有预测称,镍资源的供需或将于2024年前后出现缺口。
全球最大的镍矿产地在印尼,年产量约100万吨,占全球总产量的36%供应,因此,许开华的大棋,落子在千里之外的印尼。
为交付订单,许很早就未雨绸缪,继续回收镍、钴外,投巨资自建资源基地。
许开华牵头,格林美与青山实业、邦普循环等合作,2019年起,即开建印尼青美邦镍资源项目,其持有青美邦QMB63%的股权,为项目主控方。
同气连枝
许开华的伙伴堪称豪华。
天眼查显示,青山实业实控人为浙商项光达,号称“世界镍王”,项因伦镍一战,扬名江湖;邦普循环则隶属宁德时代旗下,由曾毓群控制,也从事废旧电池循环利用。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230104/555/w963h392/20230104/0aec-2c91c5ca397893a454ca0e4af188f60e.jpg)
本来,青美邦设定年产能为5万吨镍金属,投资9.98亿美元,去年8月,追加3.75亿美元,扩产至7.3万吨,总投资达13.7亿美元。
按股权比,格林美一家掏8.6亿美元,合人民币约60亿。
![(印尼镍资源项目)](http://n.sinaimg.cn/spider20230104/221/w802h219/20230104/e28c-f62c50d075fb841eec2867260aef3cb2.jpg)
2018年底,格林美的净资产才100亿人民币,青美邦是一个大赌注,其战略价值在于,将供给稀缺的镍资源。
一旦全面投产,2025年,格林美镍资源自给率将达70%,2027年后100%完全自给。
2022年9月,青美邦项目一期3万吨产线已开通,去年产镍约6000多吨,今年起可送回国。
1月3日,官方披露称,其开采成本每金吨镍1-1.1万美元,去除钴的收益后,每吨成本在7-8千美元,低于现在的市场价。
为稳定镍矿的供应,许开华尤其与青山系项光达多有往来。
2022年9月,青美邦与澳大利亚上市Nickel Industries签订协议,在后者的印度尼西亚Hengjaya矿区(简称“HM”)建设选矿工厂,以其开采的红土镍矿作为生产原料。
该选矿厂以管道形式,预计20年提供镍金属目标总量为150万吨,满足青美邦QMB年产73000吨镍及6000吨的战略原料需要。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230104/258/w800h258/20230104/e155-c4509f2be151fbe0711a7ef0e053a534.jpg)
据公开信息披露,Nickel Industries是全球重要的低成本镍生铁(NPI)生产商。
股东方之一,即是青山控股,项旗下的鼎信投资持有其5.92%的股权,鼎信还在Nickel Industries拥有一个董事席位。
在9月的开通仪式,许在致辞专门感谢项光达,称其“开疆拓土,为中国企业构建了完善的投资平台”。
巧合的是,格林美的设备提供商,同样与青山有关。
![(印尼青美邦“科技+智慧+绿色”产业园区)](http://n.sinaimg.cn/spider20230104/63/w1000h663/20230104/e3ad-8b405ea821caaba58782394ed309c140.jpg)
据披露,青美邦新增的2.3万吨的扩产项目,将向“伟明环保设备”采购红土镍矿湿法冶金的相关装备、系统集成及安装服务,合同总金额暂定5.57亿元。
伟明环保的实控人为项光明,其与项光达同为温州龙湾人,据传两人为同宗兄弟,彼此也有业务合作。
增加投注
开始产镍,许开华本迎来收获期。
青美邦项目预期收益丰厚,以新增2.3万吨/年的增产项目为例,预期正常年份的销售收入为25.06亿元,净利润为6.45亿元,大概6年即可回本。
只是,又来新变数。
格林美的生产集中在国内,最大的出口市场则是韩国,核心客户有Ecopro(全球核心的三元高镍正极材料供应商)、三星SDI、LG化学等,1-6月,其产量的58.5%为出口。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20230104/293/w800h293/20230104/b2a0-6c0b2e2d3f9ad22cf0376c904d1fa185.jpg)
许开华锁定的150万吨订单中,Ecopro一家即给出70万吨。
韩国市场,又受制于美国。
根据2022年8月美国《通货膨胀削减法案》,消费者购买每台新的电动汽车,若电池材料要求,满足关键矿物要求可获得3750美元的抵免。
法案明确,电池中关键矿物(含镍钴锰锂、石墨等)40%的价值量,由美国或与美国签订自由贸易协定(简称“FTA”)的国家提取或加工,且要求比例从2024年起至2029年每年递增10%。
韩国为FTA国家,满足其进军美国的愿望,必须在韩建厂。
2022年9月,许开华与韩国浦项市政府、ECOPRO签署“备忘录”,约定成立电池材料项目合资公司,由格林美牵头并控股,在浦项建设关键镍钴锰原料与前驱体材料项目。
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在印尼,许将与韩国企业合资,再建一座HPAL工厂生产MHP,年产3万金吨镍,以有竞争力的价格,向前驱体合资公司供应原料,施工期为19个月,2024年7月开始生产。
新项目投资额以及股比,尚未公布。
2022年中,格林美发行全球存托凭证(GDR),在瑞士上市,募集3.81亿美元。
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即便如此,截至2022年9月,其负债率为52.85%,有息债务超过120亿,过去4年,其长期资产增加约90亿。
债务已不轻,新的海外投资计划,一旦启动,或将增加资本开支,放大财务风险。
许开华已放话,2026年营收600亿,力争达到800亿,宏伟蓝图下,他投的本钱越来越大。
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/340/w170h170/20220415/bd6a-a2376d5226aaa796dfdca62b1d9b1fcb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
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