策略摘要
总体而言,目前宏观环境对于铜价相对有利,需求虽然在月末之时有所回升,但整体仍将步入淡季,故此预计铜价仍将维持震荡格局。
核心观点
■市场分析
现货情况:
现货方面,据SMM讯,昨日日内现货升水高开低走,下游补货热情未达,贸易商依旧是主流玩家。早市,持货商报主流平水铜于500元/吨;好铜如CCC-P、金川大板报于520元/吨,ENM报于510元/吨,贵溪持货商惜货挺于600元/吨;湿法报于370~400元/吨;市场表现相对平稳。进入上午十时,市场交易开启震荡模式,随后主流平水铜价格受到打压。部分持货商坚挺500~520元/吨价格,少部分持货商报价出现分歧,市场开始出现主流平水铜490元/吨报价。观察到,日内波兰小板首当其冲成为被打压对象,从490元/吨一路被压价至460元/吨。需注意的是,不同公司的价格显现较大差异,大部分公司报价依旧停至480元/吨附近,少部分为出货换现,主动对价格做进一步调整。
观点:
宏观方面,昨日,由于市场预计美联储在下周开会时将再次加息,人们担心利率上升可能将美国经济推向衰退,美国10年期国债收益率降至近三个月最低,美元同样走低,这使得铜价呈现小幅回升。
矿端供应方面,据Mysteel讯,铜精矿现货市场活跃度维持稳定,炼厂在积极谈长单,整体询报盘态势有所回暖。个别炼厂有现货需求,但买卖双方分歧较大,采购心理偏谨慎。TC价格则是小幅下降0.77美元/吨至90.06美元/吨。
冶炼方面,国内上周电解铜产量19.46万吨,环比增加0.22万吨;目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修,产量影响开始稳定。另有冶炼企业此前检修结束,产出开始逐步回升。此外月底部分冶炼企业受疫情干扰影响继续减弱,产出稳定增加,因此上周电解铜产量环比回升,预计本周电解铜产量将基本维稳。
消费方面,上周前半周虽盘面表现弱势震荡运行,但由于临近月末,多数企业有回笼资金压力,多数时间维持观望,采购需求维持刚需拿货为主。后半周受多重利好因素提振且宏观情绪有所转好,盘面大幅拉涨,叠加市场流通货源有限,下游加工企业担忧后市铜价继续走高,积极逢低入市采购补库,拿货需求较前半周有所回升。
库存方面,昨日LME库存上涨0.21万吨至8.85万吨。SHFE库存基本持平于2.64万吨。
国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.99,较前一交易日下降0.46%。
总体而言,目前宏观环境对于铜价相对有利,需求虽然在月末之时有所回升,但整体仍将步入淡季,故此预计铜价仍将维持震荡格局。
■策略
铜:中性
套利:暂缓
期权:暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
隐形库存大幅显现
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