现货方面：昨日据SMM讯，现货市场整体报价依旧平稳。早市平水铜始报于升水380-390元/吨后市场买方欲压价，第二时段前后升水便回到升水360-370元/吨左右，整体成交活跃度平平。月差收窄至BACK250元/吨也在一定程度上支撑市场报价。好铜报价和平水铜依旧难见价差，贵溪铜挺价于升水400元/吨，其余则在秘鲁大板，CCC-P等报价下维持在升水380-390元/吨。湿法铜整体报价也难见差异性，整体报至升水230-270元/吨较昨日小幅下滑，随着盘面的反弹，下游整体买兴偏弱。
观点：
宏观方面，美国5月里奇蒙德联储制造业指数录得-9，创2020年5月以来新低。美国4月新屋销售总数跌至疫情初期以来最低水平。这一系列的经济数据，使得美元失守102关口。不过这也使得铜价由于需求展望的担忧而略显承压。
供应方面，国内铜矿TC于上周继续小幅回落0.72美元至78.56美元/吨。据Mysteel讯，五矿旗下秘鲁Las bambas铜矿工人再次罢工抗议游行，原料供应干扰信号又一次显现。同时铜精矿港口库存较此前一周再度上涨15万吨至89.5万吨，显示出全国范围内物流仍不甚通畅。但由于国内炼厂自5月中下旬起检修也相对密集，故TC价格整体回落幅度不大。预计6月间，随着炼厂检修的结束，TC料将出现小幅下行，程度则相对有限。
冶炼方面，目前TC以及硫酸价格均维持较高水平，冶炼利润相对可观，因此后市当炼厂检修结束，冶炼企业开工的积极性较高，供应增加将是大概率事件。
进出口方面，上海地区前期未清关的进口铜逐渐流入市场补充现货库存，周内市场报价以进口铜为主，此后随着通关进一步通畅，预计将会有更多的进口铜流入国内市场。
消费方面，由于周初时沪铜期限结构呈深度Back，下游接货相对谨慎。换月后，市场活跃度提升，下游集中补货，从而推高升贴水报价。同时精废价差低于合理区间，利好精铜消费。但终端需求目前仍然相对疲弱，订单不甚理想。致使初级加工企业多以长单采购为主，散单成交依旧略显清淡。这样的局面料随着疫情影响的逐渐退去在6月后慢慢得到改变。
库存方面，昨日LME库存下降0.05万吨至17.07万吨，SHFE库存下降0.17万吨至19.64万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.71，较前一交易日持平。
整体来看，目前疫情使得供需两弱的格局持续，但这样的情况在接下去的6、7月间，将随着冶炼检修的结束以及疫情影响的淡去而改变。供应的实际复苏相较于需求或许偏早，叠加进口铜的流入，因此供应料略有过剩。预计后市价格仍以震荡格局为主。待需求向好进一步得到确认，价格才有望再度呈现偏强格局。
策略：
1. 单边：中性 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 库存拐点 2. 疫情发展
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