【能化早评】欧盟放缓对俄制裁，原油高位回落|开工率_新浪财经

能化早评 | 2022年5月18日

品种：原油、PTA/MEG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、橡胶、纯碱玻璃

原油

Brent原油结算价111.8美元/桶，跌2.02%

供应端：OPEC仍然维持原有计划，美国仍然缓慢增产，目前产量1180万桶/日，比上周减少10万桶/日。变数主要仍在地缘政治。俄乌局势上，战争进展十分有限，俄罗斯似乎进攻无力，乌克兰酝酿反击，欧盟对于制裁俄罗斯原油未达成共识。美国参议院达成非约束性法案，阻止拜登对伊朗做出太多妥协，或影响协议达成。

需求端：EIA表需回升，欧美从疫情中恢复仍有空间，5月旺季预期，但高油价可能损害需求。由于炼能不足，汽柴油库存低位，裂解价差持续走高。国内新增病例数字减少，需求预期改善。随着市场认识到供应链劳动力问题导致通胀长期化，美联储紧缩还将继续加强，市场开始担忧全球经济衰退。

库存端：截至5月6日，API库存增加161.8万桶，超出预期。由于战略储备继续释放，EIA原油库存增加848万桶，汽油库存去化183万桶，柴油库存去化157万桶，柴油库存告急。

观点：原油供应端始终无法得到有效增量，而地缘政治使供应受损的可能性一直存在，需求端海外进入旺季，国内随着疫情数字下降开始有乐观修复情绪。在现实中的低库存和成品油紧张局面下，原油在5月旺季将继续偏强。

PTA/MEG

PTA日评

供应：PTA产能利用率维持在74.81%。

需求：聚酯周度开工81.55%。聚酯日产量为15.2万吨/日。涤纶长丝产销191.9%，涤纶短纤产销62.29%，聚酯切片产销38%。

库存：PTA库存在4.83天附近。聚酯原料库存在8.5天附近。合计社会库存300.06万吨。

预期：成本力量仍然会主导主要逻辑。原油价格继续上涨，pta易涨难跌。

MEG日评：

供应：乙二醇开工率52.24%，环比下跌0.74%。其中非煤开工54.95%，持稳；煤制负荷47.28%，下跌2.08%。

需求：聚酯周度开工81.55%。聚酯日产量为15.2万吨/日。涤纶长丝产销191.9%，涤纶短纤产销62.29%，聚酯切片产销38%。

库存：5月16日，华东主港库存115.11万吨，环比上周下跌1.05万吨，跌幅0.0%。。

预期：原油继续上涨，成本推动下，eg短期可能仍要走成本逻辑，反弹上行为主。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工环比上周下降1%至71.5%，西北开工率83.6%较上周上升2.2%，非一体化甲醇装置开工率58%，较上周上升0.3%。本周期内，虽然西北等地区开工负荷有所提升，但受华南地区开工负荷下滑的影响，导致全国甲醇开工负荷略有下滑。本周到港量在14.6万吨，下周预计到港量34.5万吨，环比增加130%。

需求端：MTO开工率84.5%，环比上周下降0.7%，同比往期同年下降1.5%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周上升0.2%。二甲醚开工率较上周下降2.2%。MTBE开工率较上周上升2.5%。醋酸开工率较上周下跌6%。甲缩醛开工率较上周下跌2%。DMF开工率较上周持平。下游利润压缩抑制部分传统需求，开工小幅下降。

库存：西北库存量27.3万吨，较上周上升5.5吨，同比往年同期上升7.7万吨，处于历史中等水平。港口库存83万吨，较上周上升6万吨，同比上升5万吨，处于历史中等水平。

预期：当前甲醇高利润支持厂家加大生产，进口增量，高价抑制下游需求，成本端价格调整回落。预测本周甲醇价格震荡走弱。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格涨跌互现，波幅在20-40元/吨之间。山东、江苏等地上调，不过河南、湖北、广西、福建等地价格下调。现货的区间是3230-3500元/吨。

供应：局部装置短停导致日产微降，比去年同期略低。5月截至16日，国内尿素产量在261.6万吨，比去年同期减少6.88万吨。1-5月尿素产量可能将比去年增加116.09万吨。

需求：国内尿素预收还可以。

库存：截止5月11日，国内尿素企业库存25.4万吨，比去年同期增加7.93万吨。

预测：尿素库存偏低，供应稍微偏紧。预计尿素完成调整后继续上涨。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率85.9%，拉丝排产27.4%，纤维料排产比例9.6%。MTO开工率84.5%，环比上周下降0.7%，同比往期同年下降1.5%，处于历史中等水平。周二拉丝进口报价折合人民币10111元/吨较上一交易日持平，国内报价较上一交易日上升0.8%，内外价差维持倒挂，幅度扩大，成交商谈。

需求端：塑编开工率45%较上周上升1%。注塑开工率57.5%较上周上升2.5%。BOPP开工率61.6%较上周上升0.44%。PP管材开工率45%较上周下跌0.56%。胶带母卷开工率54%较上周上升1.3%。无纺布开工率55%较较上周下降5%。CPP开工率44%较上周上升3%。整体平均开工率52.2%较较上周上升0.5%，同比往年同期下滑5%。

库存：石化聚烯烃库存84万吨，较周一下降1万吨，同比往年同期上升6万吨，处于历史中等水平。

预测：检修装置逐步恢复，开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。下游开工较上周有所回升。成本端维持高位，给予价格支撑。预测本周期价震荡走强。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率86.9%，线性排产为37.2%。MTO开工率84.5%，环比上周下降0.7%，同比往期同年下降1.5%，处于历史中等水平。周二线性进口报价折合人民币9792元/吨较上一交易日持平，国内报价较上一交易日上升0.6%，内外价差维持倒挂，幅度持平，工厂采购偏谨慎，成交商谈。

需求端：本周PE下游开工部分小涨。农膜开工下降5%至19%，包装、单丝、薄膜开工分别上升1%，目前下游各行业主流开工在19%-60%。农膜需求淡季，订单跟进有限，行业开工继续下降。地膜需求基本结束，装置多降负生产；棚膜需求平淡，部分工厂阶段性生产。包装方面，个别工厂假期后返工，开工小幅提升。单丝、薄膜方面，需求逐步恢复，订单略有好转，但整体提升有限。目前工厂采购坚持刚需，对原料市场的支撑力度有限。

库存：石化聚烯烃库存84万吨，较周一下降1万吨，同比往年同期上升6万吨，处于历史中等水平。

预测：检修装置逐步恢复，开工回升。海内外价格倒挂，进口维持较低水平。整体供给增量。农膜旺季结束，开工下滑。成本端维持高位，给予价格支撑。预测本周期价震荡走弱。

PVC

1、市场情况

周二国内PVC市场氛围平静，期货偏弱震荡，现货维持刚需成交为主，主流价格波动不大，部分实单略松动。参与者观望心态浓厚，市场看法存在一定分歧，明日台湾台塑将公布6月份船货价格，预期将有一定下跌。

华东地区电石法PVC窄幅整理，期货在8600-8700元/吨震荡，市场气氛一般，贸易商报价稳定为主，需求未有明显好转，市场高价成交受阻，但低价亦不多，所以主流成交重心变化不大，整体交投一般。今日华东5型现汇库提主流成区间参考在8780-8880元/吨。

2、市场日评

本周厂家开工负荷小幅提升，后市逐步进入检修季。五一节后国内PVC市场偏弱区间震荡，低价成交尚可。疫情对终端需求仍影响较大，下游开工不足，需求较弱，出口仍有一定支撑，整体基本面变化不大。当前动态清零政策和经济发展矛盾较大，各地封控不断，中端运输和下游需求明显受到影响，市场对经济增长产生悲观情绪，国内商品整体偏弱，PVC 虽有出口增量，但难抵弱势。国内外宏观过大，市场不确定性较强，风险大于收益，仍建议观望，等待国内疫情好转。

橡胶

橡胶日评：

供应：近期主要产区降雨偏高，可能会影响当地的割胶作业。4月天然橡胶进口下跌，5月进口亦可能存在缩减。

需求：国内终端小幅恢复预期。轮胎开工可能有小幅提升空间。不过轮胎成品库存压力较大。需求端改善阻力较大。

库存：青岛一般贸易库存入库不高，库存小幅缩减。到5月15日，青岛库存合计36.87万吨，环比增加0.42万吨，涨幅1.16%。

预期：近期的价格上涨，与复工复产预期有关。但橡胶本身需求积重难返，预计反弹高度可能有限，09合约当不超过13500元/吨。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周二国内纯碱市场盘整运行，市场交投气氛温和。纯碱厂家待发订单充足，目前执行前期订单为主，盘面价格高位震荡，部分业者谨慎观望市场。近期轻碱下游部分行业盈利情况有所好转，但重碱下游主要产品盈利情况仍比较一般，仍多维持按需采购。

玻璃：周二全国浮法玻璃加权平均价1987.66元/吨，较昨日（2001.02元/吨）下跌13.36元/吨。

国内浮法玻璃市场整体成交一般，部分价格承压下滑。华北今日整体产销尚可，价格基本走稳，沙河部分外发优势减弱；华南市场广东信义超白玻璃价格上调60元/吨，英德鸿泰普白价格下调2元/重量箱，其他厂家暂稳观望，市场交投偏淡；华东今日市场产销仍显一般，多数维持6-8成不等，个别价格存优势，出货稍好转，部分厂报价较前期有所下调，短期市场报价承压；华中今日市场交投偏淡，场内观望情绪增加；

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷有所下降，预期后市开工负荷处于高位。本周纯碱市场轻重碱价差收窄，市场交投气氛温和。有企业意外检修，供给稍有减量，多数厂家订单充足，库存继续大幅下降，厂家惜售情绪仍存。光伏预期较强，对纯碱用量逐步增加，而浮法玻璃终端需求仍较弱，厂家库存压力大，对纯碱形成压制，整体仍看好纯碱后市，期货波动较大，注意控制风险。

本周玻璃市场价格涨跌互现，区域行情存差异，整体运行偏弱。北方地区受疫情影响较大，库存不断增加，压力较大，价格持续下调，南方地区节后初期出货良好，价格上涨，之后出货放缓，整体玻璃仍处于弱势，基本面变化不大。各地房地产政策继续放松，市场对于下半年稳经济预期较强，受疫情影响市场短期内恢复难度加大，如果跌破成本，供给可能减少，盘面仍有成本支撑，在成本线附近买入较为安全。