豆粕豆油：阿根廷产区持续干燥油粕价格涨势未歇|阿根廷_新浪财经

12月中旬是市场风格变化的关键点

12月中旬巴西大豆播种结束，流畅的播种曲线说明2021/22年度的南美大豆种植工作将顺利进行，丰产预期较强。因此美豆3月合约价格在此之前一直维持震荡走势，跨月同样以近低远高为主。大商所的豆类油粕价格也在各自市场因素下波动运行：豆粕市场关注点从养殖端的低迷预期到大豆原料的到港延迟问题，而豆油市场更关注马棕市场的劳动力问题以及降水减产问题。

但12月中旬后，油粕市场开始共同上涨，更为关键的时间点在于，原计划在12月下旬恢复生产的部分企业，由于原料的再度延迟，将恢复开机的计划推迟至12月底。与此同时，美豆期货价格开始持续上涨，市场发现气候模型无论在短期还是长期，巴西南部的巴拉那州与阿根廷产区，迟迟看不到降雨云团。导致美豆3月期货在过去的16个交易日内累计涨幅达到6.3%。

随着市场对天气的敏感度提升，市场也不断细化相关数据的追踪，企图尽快寻找到最细微的变化，抓住每一次波动机会。但是较为普遍的情况是，当主要矛盾不断强化时，市场波动性也随之提升，如果过度专注短线甚至超短线的波动，把趋势行情当做震荡行情来做，就会出现一叶障目的情况。同时，趋势行情下如何衡量重量级的中长期因素在每天交易的权重，也能够影响每种交易策略下的细微差距。

阿根廷短期干旱难缓解减产概率增大

在目前的中长期因素中，阿根廷产区无疑是焦点所在。阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所在最新一期的公开周度报告中，将阿根廷大豆播种进度提升至86.8%，播种曲线进一步平缓。从交易所公布的土壤墒情数据曲线图看，进入12月后，5周该数据下滑了39.7%，创下近3年来同期最大跌幅。因此干旱导致的缺水可以解释播种进度环比为何持续放缓。

从一系列的数据可以看出，布宜诺斯艾利斯中部和南部缺乏有效降水较为严重。当地农民表示，如果在接下来的十天里没有下雨，部分播种计划可能会被延迟甚至取消。Agrural将阿根廷产量预估下调450万吨至4500万吨，而美国分析机构预期在1月供需报告中将阿根廷产量预估从12月的4950万吨下调至4500万-4800万吨。

从今日（1.7）GFS模型预测看，未来2周，巴西南部将迎来有效降水，但阿根廷产区整体仍旧以晴朗天气为主，仅南部会出现零星降水。阿根廷交易所的预测显示，未来几天一波热浪将会影响农业产区，多数地区的降雨稀少或没有降水，部分地区的最高气温将接近40℃。根据世界天气公司在1月6日的最新报告看，阿根廷的降水有可能在1月15-17日出现。

未来2周南美降水预测图

短暂回落不改中长期策略谨慎看待春节前行情

降水预期开始减弱短期冲高能力，美豆3月合约在冲击1390美分失败后暂时回落，但正如前文所讲，市场不应过度放大近几个交易日的跌势。从时间维度看，阿根廷大豆还没有进入关键生长期，中长线策略不应过早转向。而从国内的油粕交易角度看，豆粕仍将是受美豆走势影响最大的品种，而临近春节，工厂在12月开工率不足，导致在春节前面临较多的待执行合同，同时考虑到物流停运临近，市场可售现货将逐步减少，现货可在近期备些头寸，谨防春节期间美豆期货大涨以及国际航运条件的不利变化；豆油市场不宜过早看空，尽管平衡表在明年有望转宽松，但支撑2021年行情的几个关键因素仍没有明显变化，过早入场做空或将受到时间与价格空间的较大考验。