华泰期货燃料油日报20201030：沙特采购增加，新加坡燃料油库存回落|华泰期货_新浪财经

原标题：华泰期货燃料油日报20201030：沙特采购增加，新加坡燃料油库存回落

市场要闻与重要数据

WTI 12月合约原油期货收跌1.22美元，报36.17美元/桶；布伦特12月原油期货收跌1.47美元，报37.65美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2012收跌4.52%，报230.4元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2101收跌2.26%，报1731元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收跌2.94%，报2116元/吨。

康菲石油首席执行官RYAN LANCE：对石油需求从新冠疫情暴跌中恢复的速度和时机仍持谨慎态度。

市场消息：利比亚石油产量为68万桶/日。

德国总理默克尔表示，由于新冠病毒疫情，德许多医疗部门高负荷运转而处于瘫痪的边缘，无法对新病例的感染链进行追踪。（卫星新闻）

印度9月份原油产量同比下降6%。印度9月份炼油产品产量同比下降9.5%。

印度巴拉特石油公司(BPCL)：没有计划在2021财年下半年关闭任何一家大型炼油厂。

俄罗斯总统普京：俄罗斯没有计划实施全国封锁。如有必要，俄罗斯将采取针对性措施应对新冠疫情。

欧洲两大经济体德国和法国加强封锁措施以遏制病毒传播，暗示欧洲经济下滑将对石油消费构成压力，今日油价进一步加深了周三的暴跌，美、布两油期货均跌逾4%。瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示，欧洲原油需求在最近几周停滞了，我们此前预测第四季度油市将出现赤字，现在来看很可能会达到平衡，甚至可能在11月和12月变为供过于求。

波罗的海干散货运价指数周四跌87点或6.3%，报1297点，为7月22日以来最大单日跌幅，并创9月18日以来新低。海岬型船运价指数跌253点或11.7%，报1903点，为5月28日以来最大单日跌幅，日均获利增减少2100美元至15781美元。巴拿马型船运价指数跌3点或0.2%，报1297点，日均获利减少29美元至11671美元。超灵便型船运价指数跌4点，报958点。

投资逻辑

根据IES最新发布数据，新加坡燃料油库存在截至10月28日当周录得2321.6万桶，环比前一周下滑110.1万桶，降幅4.5%，当前库存水平仍较过去5年均值高出6%。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油156.5万吨，出口燃料油91万吨，净进口量65.4万吨。可以看出本周在进口量处在高位的情况下，新加坡仍能录得一定幅度的去库，可能一方面得益于相对稳固的船燃需求，另一方面则来自于出口的大幅增加，91万吨的量是今年以来的最高值，其中值得关注的是沙特采购量大幅攀升，本周新加坡对沙特出口量达到58.9万吨。对此我们有两点启示：1）在北半球冷冬的预期上升叠加天然气供应的收缩，今年天然气市场可能呈现偏紧的态势，近期价格有显著上涨，而油这一侧的价格则相对低迷，因而对于发电厂来说燃料油相对天然气的经济性有所增加，将驱使电厂增加燃料油发电的比例和需求，实际上这种趋势已经在巴基斯坦、沙特、孟加拉国的采购节奏中展现了出来，因此我们对四季度高硫燃料油的消费预期需要上调。另外，由于这个原因韩日等北亚国家预计也会增加燃料油发电的量，这些国家用来发电的主要是硫含量1%以内的低硫燃料油，因而低硫市场也将感受到潜在的需求提振；2）当前新加坡已经成为沙特采购燃料油的主要来源，这种贸易流向在往年是很罕见的。我们认为这是由于传统的两大来源地（欧洲、富查伊拉）对沙特的吸引力减弱，欧洲主要是因为在重油偏紧和炼厂大规模检修的环境下，高硫燃料油供应异常紧张，价格偏强，考虑进来运费成本沙特从欧洲进口燃料油不如从新加坡进口经济，而沙特减少从中东本地采购燃料油则是想尽量避免来自伊朗的货源，以防美方制裁。沙特这种新的采购模式使其需求的增加对新加坡燃料油市场有了更直接的影响。

策略：FU单边中性偏空；LU单边中性偏空；考虑逢低配置低硫燃料油裂解价差多头（内盘LU-SC，外盘新加坡Marine 0.5%-Brent）

风险：炼厂开工大幅回升，航运需求改善不及预期；汽油市场表现弱于预期；馏分油市场表现不及预期

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