研报正文
【沪铜】
沪铜呈现高开偏强运行，期价重心小幅上移。宏观因素：美国总统大选尚不明朗，且市场预期再次降息，美元走软至近两周低位，给铜价带来较强支撑。
现货市场流通相对稀缺提振升水，持货商继续挺价出货，下游采购商按需低采为主，日内整体交投活跃度有所回暖。国内铜精矿加工费小升，市场参与者密切关注近期冶炼项目的检修情况，并在跌价氛围下逢低进购，带动市场热度回升，推动沪铜社库缓慢下降。此外，11月进入长单谈判集中期，如若敲定的 tc 大幅下降，炼厂则将被迫减产，短期内可能被市场借此炒作抬升铜价。
【铁矿石】
昨日铁矿石 2501 主力合约震荡收涨，涨幅为 0.91%，收盘价为779 元。上周全球铁矿石发运及到港量均有所增加，港口矿石库存继续累库仍处于高位，随着钢厂盈利率下降，铁水产量环比减少出现见顶回落迹象，下游需求逐渐进入淡季，铁矿基本面边际预计转弱，但市场对人大常委会议的政策仍有预期，短期铁矿呈现震荡运行。
11 月 4 日，al2412 收报于 20855 元/吨。宏观面市场等待国内重要会议、美国选举和美联储会议，业者观望情绪增浓。氧化铝市场抬升，电解铝窄幅探涨。就实际供需表现来看，供应端维持高负荷开工，铝水比维持高位、但消费地到货一般，铝锭社会库存继续降低。下游需求温和，型材、板带箔、线缆等领域开工平稳，巩义开工有所恢复，但铝价持续高位，现货需求总体一般。
【钢材】
11 月 4 日，rb2501 收报 3425 元/吨，hc2501 收报 3584 元/吨。本周宏观超级周，三大不确定性因素爆表，行情扰动较为明显;产业端，高炉生产相对健康，利润率逐渐下滑，市场对焦炭提降预期尚存，但原料向下空间有限，钢材“供需弱平衡”持续，矛盾逐渐显现，调整尚未结束。
（转自：曲合期货）
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