来源：英大期货 作者：英大期货
研报正文
一、行情回顾
根据上海有色金属网数据显示，8月14日，SMM 电池级碳酸锂指数价格75255 元/吨，环比上一工作日下跌 2092 元/吨;电池级碳酸锂 7.23-7.84 万元/吨，均价 7.54 万元/吨，环比上一工作日下跌 2100 元/吨;工业级碳酸锂 7.00-7.08 万元/ 吨，均价 7.04 万元/吨，环比上一工作日下跌 2100 元/吨。
期货市场方面，今日主力合约 LC2411 收盘价至 72400 比于上一个交易日下行 1050 元/吨(-1.43%)。
二、多空因素
1. 7 月新能源汽车规模以上工业增加值同比快速增长
根据国家统计局发布数据显示，7 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.1%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看，7 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.35%。1—7 月份，规模以上工业增加值同比增长 5.9%。分三大门类看，7 月份，采矿业增加值同比增长 4.6%，制造业增长 5.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 4.0%。
分产品看，7 月份，规模以上工业 619 种产品中有 367 种产品产量同比增长。其中，钢材 11436 万吨，同比下降 4.0%;汽车 229.7 万辆，下降 2.4%，其中新能源汽车 98.8 万辆，增长 27.8%;发电量 8831 亿千瓦时，增长 2.5%。
2. 规模以上工业电力生产略有加快
根据国家统计局发布数据显示，规模以上工业电力生产略有加快。7 月份，规上工业发电量 8831 亿千瓦时，同比增长 2.5%，增速比 6 月份加快 0.2 个百分点;规上工业日均发电 284.9 亿千瓦时。1—7 月份，规上工业发电量 53239 亿千瓦时，同比增长 4.8%。
分品种看，7 月份，规上工业火电降幅收窄，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电由降转增。其中，规上工业火电同比下降 4.9%，降幅比 6 月份收窄 2.5 个百分点;规上工业水电增长 36.2%，增速比 6 月份回落 8.3 个百分点;规上工业核电增长 4.3%，6 月份为下降 4.0%;规上工业风电增长 0.9%，增速比 6 月份回落 11.8 个百分点;规上工业太阳能发电增长 16.4%，增速比 6 月份放缓 1.7 个百分点。
三、观点总结
供给方面，目前外购矿石生产企业亏损严重，特别是外购锂云母生产企业亏损已经超过 8300 元，并且由于矿端有挺价意愿，亏损有持续扩大的趋势。受此影响，碳酸锂产量和开工率继续下滑，但是总体来看碳酸锂市场依旧处于供过于求的区间，库存继续累积。需要注意的是目前已经有部分企业对其旗下矿产及冶炼项目进行停产或者检修，未来碳酸锂的产量可能会低于此前的预期。
需求方面，根据上海有色数据显示，铁锂市场在下半年的排产增量明显，可能为锂价提供支撑。总体来看目前下游市场采购情绪依然低迷，多数企业采取观望的态度，仅进行刚需补货。终端汽车市场需求有所放缓，但是新能源汽车需求依然保持强劲，多以置换为主。
政策方面，国家推动经济绿色转型政策频出，政策对于新能源汽车、光伏、锂电池等产品的支撑力度不断增强，有利于下游需求的提振。
总体来看，尽管 8 月铁锂排产有所上升，终端电动车展现出较强需求韧性。持续的亏损已经使得部分锂盐企业停产，未来碳酸锂供应可能会有所下降。但是目前碳酸锂市场供大于求的格局依然未变，碳酸锂价格反弹之路艰难。
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