研报正文
【沪铜】
CSPT小组敲定的今年第三季度现货铜精矿加工费指导价为30美元/吨和30美分/磅,现货TC的小幅反弹表明市场对三季度原料紧缺的担忧稍有缓解。
出于对原料端供应或进一步收缩的考量,预计下半年治炼厂产能释放仍面临压力,相较于上半年产量持续超预期的状态,下半年可能会走向实际产量不及预期的可能。
高铜价以及淡季对下游需求造成抑制。电网依旧托底,空调内销订单走弱、外销强劲,地产仍然构成主要拖累,风光领域增速同比转负,新能源车产销向好。
海外降息预期走强,市场风险偏好抬升,同时铜需求维持弱势,预计铜价低位震荡,关注国内在基本面弱现实下政策变化情况。
【沪锌】
二季度以来国内外加工费持续下探。
近期国内南方地区连降大雨,部分矿山因此暂时停产,叠加存在矿山计划常规检修,影响6月、7月国内矿产出,矿紧缺局面或加剧。
7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修,预计7月影响量4万吨以上。
需求端来看,锌价回落,部分镀锌企业采买增加且提升开工以补充成品库存,南方梅雨季影响结束,部分企业开工率亦回升。
原料端紧缺提供区间底部支撑,但在供应端大规模兑现减产之前,消费弱势的现状限制了上方的空间,保持震荡思路。
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