来源:先锋期货 作者:先锋期货
研报正文
整体观点
【供应】
新投产能:2024年仍有近467万吨新产能计划投产,投产时间主要集中于6-7月。
产能利用率:2024年第28周(20240705-0711),中国尿素产能利用率81.99%,环比跌0.63%。
产量:2024年第28周(20240705-0711),中国尿素产量124.28万吨,较上周增加3.88万吨,环比跌0.76%;周均日产17.75万吨,较上周减少0.14万吨。
【需求】
预收订单:近期尿素行情窄幅震荡,主产销区尿素企业降价吸单,下游逢低补仓下尿素企业订单小幅回升。但因下游心态谨慎,补仓量有限,整体预收订单天数维持一周以内。截止07月10日,主流企业平均预收天数为4.82日,环比+12.35%。
农业需求:农业方面,北方部分区域仍存追肥补货迹象,需求面整体表现为稳步跟进,高价抵触情绪渐增
工业需求:复合肥开工稍有增加,三聚氰胺产能利用率明显下降。随着秋季肥陆续推进,下游复合肥秋季生产预期临近,加之原料库存低位,故而有适当跟进补货预期,但拿货整体情绪依旧谨慎。
2024年第28周(20240705-0711),国内复合肥产能利用率在28.46%,较上周上升0.42个百分点。
2024年第28周(20240705-0711),中国三聚氰胺产能利用率为51.04%,较上周下降8.49个百分点。
出口:"中国海关:自4月12日起至8月31日,尿素法检放开,10个工作日出凭条。
4月22日,氮肥工业协会发布“关于规范开展尿素出口业务、维护尿素出口秩序的倡议”,政策端收紧。
6月7日,市场传出出口再度受限的消息。"
【库存】
企业库存:本周期国内尿素企业库存小幅增加,但库存水平依旧维持低位。南北方追肥、备肥需求持续进行,加之工业需求平稳推进,尽管期间尿素价格小幅回落,但局部低端成交好转,尿素企业暂时维持产销平衡。截至2024年7月10日,中国尿素企业总库存量24.9万吨,较上周增加1.80万吨,环比增加7.79%。
港口库存:本周期港口未见明显变化,整体港口库存量相对稳定。截至2024年7月11日(第28周),中国尿素港口样本库存量为14.1万吨,环比持平。
【成本利润】
参考实际市场煤炭价格,推算行业成本水平,固定床完全成本大约2000-2200元/吨上下,新型煤气化完全成本1800-1900元/吨不等,而对应主流区域企业的利润水平,大约100-500元/吨左右。
【价差】
主力基差:主力基差233,较上期上升59个点。
9-1价差:9-1月间价差57,较上期下降9个点。
【观点】
供应方面:从供应面来看,下周国内尿素日产预期在17-18万吨附近,日均产量或较本周变化不大。
需求方面:需求面来看,复合肥尿素企业开工率低位波动,逢低少量采购为主。下周局部或迎来追肥刚需,但前期部分经销商分批采购,虽然下周刚需采购或有增加预期,但对行情支撑强度有限。未来几日内尿素企业在主发前期订单的同时,不排除降价吸单的可能。
成本方面:参考实际市场煤炭价格,推算行业成本水平,固定床完全成本大约2000-2200元/吨上下,新型煤气化完全成本1800-1900元/吨不等,而对应主流区域企业的利润水平,大约100-500元/吨左右。
整体来看,短期供应面国内尿素日产变化不大。需求端,三聚氰胺开工率走低,且秋季肥生产尿素用量偏少,需求暂不集中。且近期雨水增加,尚未出现集中采购情况,根据追肥的时间来看,未来7-10天仍有追肥的需求跟进,但行情冲劲不足,后期市场或呈现弱势震荡行情为主。
【风险】
国家政策变化、出口方面的消息炒作。
一、期现行情
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/748/w1540h808/20240715/f604-a65c0ce30574540ac4680f9066ef99ff.png)
二、成本利润情况:成本
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/29/w1631h798/20240715/d42b-f01f8a7b0c6bd96270a854c8408536e0.png)
二、成本利润情况:利润
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/20/w1623h797/20240715/b165-67d742f5b51dd80f31d50fbd78298ede.png)
三、供应方面:产能利用率及产量
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/25/w1626h799/20240715/338b-0463f450e7dd21dda871abe9868fbb37.png)
三、供应方面:装置计划检修情况
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/351/w1459h492/20240715/8302-3fb2631d279eb466b0ac84d870ee7831.png)
四、需求方面:待发订单情况及下游开工率
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/786/w1598h788/20240715/d77b-2b77908cbc7a8bb76b704fcdf5b02c07.png)
四、需求方面:出口情况
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/793/w1610h783/20240715/1177-5dc921d96057a3d3d5bf74e0731ee769.png)
五、库存方面
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/532/w1604h528/20240715/96dc-39dada58494ec49524e1578466b87378.png)
六、基差、价差
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/456/w1609h447/20240715/ca00-c1c4dc979552906ffc0d7270cf6604ae.png)
七、政策导向
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/28/w1617h811/20240715/777b-4288c6bb67fd764894138769dcac4430.png)
八、宏观经济
![关联品种尿素所属公司:先锋期货](http://n.sinaimg.cn/spider20240715/735/w1528h807/20240715/1b32-631bbfe30fd98eb0a2be06c486a42f91.png)
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/340/w170h170/20220415/bd6a-a2376d5226aaa796dfdca62b1d9b1fcb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
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