来源:华融融达期货 作者:华融融达期货
研报正文
【市场动态】
1、部分地区二育再次开始进场;
2、经过上周毛猪价格的快速下跌后,市场挺价情绪渐起;
3、主力合约(LH2409)今日减仓1606手,持仓量8.05万手,最高价17610元/ 吨,最低价17250元/吨,收盘于17580元/吨。
【基本面分析】
1、供应端来看,三、四季度供应量有望持续减少;需求端来看,三季度需求环比二季度稳中略好,四季度需求增量明显,整体供需愈演愈紧;
2、目前猪价已处高位且饲料价格便宜,养殖端理论增重意愿高,但受制于短期猪价走跌,尤其是部分高位进二育的群体面临亏损,出栏体重或止增转跌;
3、市场多空逻辑:空头:①产能虽有去化,但体重处于历史高位,能弥补部分产能缺口;②消费替代的发生进一步削弱需求对猪价的支撑;多头:①生猪存栏创近4年新低,认为产能去化比较到位,体重弥补不了;②季节性来看,需求环比会逐渐好转。整体来看,空头空的是涨幅不及预期,多头多的是上涨趋势。
【策略建议】
1、观点:短期偏空;
2、核心逻辑:
1)出栏体重尚未出现明显下降,市场仍有消化前期压栏猪和降重出栏的空间,且从季节性来看,养殖端夏季一般会进行降重操作,故认为养殖端仍有一定的降重出栏压力;
2)消费淡季,且白条价格已处高位,终端需求难支撑猪价继续上行。
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