本周甲醇供需偏弱 聚丙烯暂以观望为主

来源：中银期货 作者：中银期货

研报正文

【甲醇】

从估值看，当周甲醇制烯烃利润小幅回升；华南进口利润在均值附近波动，中国主港与东南亚美金价差则进一步回落。

综合看甲醇估值偏中性。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为80.86%，环比涨2.20%，位于历史同期均值附近。进口端本周到港量为23.31万吨；其中，外轮在统计周期内22.10万吨，内贸周期内补充1.21万吨，本周到港量环比小幅回落。

需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在76.66%。前期重启装置正常运行，中煤榆林烯烃装置虽然短停，但本周烯烃行业综合开工依然小幅上涨。

库存端，本周甲醇港口库存量在61.44万吨，较上期+2.62万吨，环比+4.45%。本周生产企业库存40.72万吨，较上期增加1.78万吨，涨幅4.57%；样本企业订单待发26.98万吨，较上期减少0.02万吨，跌幅0.07%。

综上，本周甲醇供需偏弱。

【聚丙烯】

从估值看，丙烯单体聚合利润回升至均值附近；拉丝与共聚价差降至偏低位，综合看聚丙烯估值偏低。

从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比上升1.10%至73.57%，同比与去年同期水平接近。

排产比例方面，拉丝排产比例回落至25.93%。综合看国内聚丙烯供应压力有所增加。

需求端，本周聚丙烯下游行业平均开工下降0.24个百分点至51.69%，较去年同期高4.64个百分点。

库存方面，本周聚丙烯商业库存总量在73.22万吨，较上期跌5.48万吨，环比跌6.96%：其中生产企业总库存环比-9.44%；样本贸易商库存环比+1.19%；样本港口仓库库存环比-3.38%。分品种库存来看，拉丝级库存环比-17.34%；纤维级库存环比-21.01%。

综上，聚丙烯供需面转弱。

策略上建议暂以观望为主。

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