研报正文
【沪铜】
海外矿端供应干扰不断，铜矿供应短缺。
国内电解铜供应随着前期减产预期以及一季度TC加工费大幅下调而有所下降；下游需求随着铜价大幅上涨而有所下降，铜杆开工率一般，铜管积极应对旺季。
铜精矿现货粗炼费维持历史低位，铜矿供应扰动加大，美英制裁俄罗斯金属以及中国经济政策偏积极是铜价超预期大涨的主要原因。
在精炼铜供需没有大矛盾的情况下，铜价或震荡调整以寻找需求端支撑，后续持续关注铜持仓资金变化。
【沪锌】
国内政策基调中性偏多，经济景气度延续回升。
一季度海外矿山增减互现，矿紧预期基本被验证。海外冶炼产量进一步增加，其产量的恢复可能进一步加剧矿端的紧张情况。
国内炼厂5月虽暂无大规模检修计划，但预计炼厂将维持较低负荷产量。
国内初端企业开工率不及同期，未见明显改善，3月钢材价格大幅下行，镀锌厂利润不佳，市场信心不足。
地产新开工走弱将逐步传导至竣工端。宏观情绪偏暖，有色市场氛围依旧偏多，家电以旧换新、电力侧潜在增量、专项债落地加速等诸多预期等待落地，有望刺激下游补库需求。
近期下游需求改善或相对有限，短期内锌价或维持高位震荡。
【工业硅】
随着雨季的逐步到来，西南地区电价即将迎来下调，尽管西南地区硅厂短期复产计划不多，但市场对此依旧提前计价。
此外，下游多晶硅、有机硅需求较弱，供强需弱高库存，硅市面临上行承压，下行乏力的局面。
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