来源:先锋期货 作者:先锋期货
研报正文
【供应】
1、开工率:本周国内PVC行业开工负荷率提升。本周PVC整体开工负荷率为74.36%,环比提升3.02个百分点。
2、产量:本周产量43.443万吨,环比增加1.767万吨。
【需求】
1、下游开工:本周PVC下游制品企业开工多数变化不大,整体采购积极偏低。下游制品企业开工多数稳定,地板及日用类制品开工情况尚可,地产相关制品开工偏低。目前压延膜企业开工7-8成,部分大厂开工偏高;地板企业大厂开工在7-8成,小厂略低;管型材大厂多数在4-7成,小厂多数在3-4成左右。据调研多数管材大厂计划劳动节期间放假3-5天,个别更长。
2、出口:本周国内电石法PVC出口价格继续小幅走低,出口接单偏弱。截至4月25日,电石法5型FOB天津出口成交价格评估在700美元/吨,天津市场5型电石料价格在5495元/吨,折合FOB天津的成本价699美元/吨,本周电石法企业理论出口套利窗口处于略打开状态。虽然目前国内出口报价相对偏低,但近期出口运费上涨,并且国外需求一般,所以本周整体出口接单不佳,电石法企业零星接单,部分乙烯法企业维持一定基础接单量。
【库存】
1、本周PVC市场震荡整理,终端维持刚需,市场交投不佳,华东及华南样本仓库库存整体略降。截至4月25日,华东及华南样本仓库总库存54.33万吨,较上一期减少0.55%,同比高30.35%。
【成本】
1、电石:电石市场价格重心下移后维持稳定。上周五至今,电石市场价格周初陆续下调50元/吨后维持稳定,截至4月25日收盘,乌海地区给贸易电石出厂价格在2550元/吨,较上周四下跌50元/吨。乌海地区电石厂由于乌海及周边临时电石外销量增加,各电石厂库存增加,为促出货,上周末再次推出新一轮降价促销计划并于周一执行,周二其余各地出厂价格以及下游采购价格均陆续跟降。周后期部分电石厂出货压力略有缓解,叠加原料兰炭价格上涨且涨幅高于预期,市场心态趋于谨慎,价格维持稳定。
2、烧碱:本周,烧碱价格稳中略涨。山东32%离子膜碱周均价760元/吨,环比上涨2.43%。
【利润】
1、本周外采电石的PVC生产企业有所减亏。山东地区PVC盈利-494元/吨,较上期增加69元/吨;内蒙地区PVC盈利-13元/吨,较上期增加74元/吨。
2、本周进口VCM的乙烯法PVC企业毛利下降。华东进口VCM企业利润44元/吨,较上期减少102元/吨。
3、本周电石出厂价格及送到价格下跌,电石法单产品PVC成本下降,成本支撑进一步转弱。
【价差】
1、主力基差:主力基差-378,较上期下降63个点。
2、5-9价差:5-9月间价差-181,较上期下降43个点。
【观点】
1、供应方面:下周暂无计划检修企业,并且部分在检企业将陆续恢复开车,预计下周检修失量或有所减少,行业开工负荷率或将小幅提升。
2、需求方面:国内需求表现一般,五一节前下游备货积极性不高,部分管型材制品企业五一放假在3-5天,个别放假时间略长;出口方面,虽目前国内生产企业出口价格相较其他货源价格有一定优势,但国外客户询盘积极性一般,加之近期运费上涨,预计短期国内出口维持基础接单量,难有明显放量。
3、库存方面:受供应减少影响,本周华东/华南社会库存总量延续去库,但变化值偏小。下周受五一假期影响,社会库存或常规性增加,库存同比仍处于偏高水平。
4、成本方面:下周电石价格预计稳定为主,加之目前PVC单产品尚未扭亏,所以PVC单产品成本端虽支撑转弱,但底部仍略有支撑,烧碱价格有下跌预期,一体化成本仍存在一定支撑。
整体来看,PVC基本面暂无明显单边驱动,供应小幅增加、需求较弱,受高库存压制,或继续维持低位震荡局面。
【风险】
1、春检情况、出口情况。
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