市场业者惜售心态明显 纸浆交投积极性一般

来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

现货：

针叶浆主流纸浆品牌现货含税参考价：山东地区报价6250元/吨;华南地区报价6250元/吨;江浙沪地区报价6250元/吨。

阔叶浆主流纸浆品牌现货含税参考价：山东地区报价5650元/吨，华南地区报价5700元/吨，江浙沪地区报价5700元/吨，华北地区报价5650 元/吨。

基本面情况：

【纸浆】

库存：本周期铜版纸生产企业库存42.6万吨，环比增幅1.4%。本周企业生产情况基本稳定，用户刚需散单采买为主，经销商囤货积极性不高，工厂走货情况一般，部分纸企出口贸易尚可，一定程度缓解库存压力。

产能利用率：本周期双胶纸产能利用率为65.2%，环比增0.5个百分点;双胶纸产量21.5万吨，环比增幅0.5%。周内工厂生产情况基本稳定，供应端压力存在，行业转产/交叉排产情况延续，新投产纸机运行稳定性不强，本周产能利用率环比变化不大。

需求端：今日下游市场需求表现不一：双胶纸市场区域内窄幅波动为主，成交表现平淡，成本面支撑因素偏强，工厂延续挺价意向，出版订单暂无集中释放迹象，社会需求仍显不旺，用户以量定采为主;生活用纸市场价格暂维稳整理，场内部分纸企仍有继续上调意向，涨价函陆续公布;

原料纸浆现货价格继续上调，对生活原纸价格仍有支撑力度，但是目前终端需求多为刚需，成品纸价格稳定，原纸涨价向下难传递;白卡纸市场观望心态明显，纸厂意向挺价为主，主要因为木浆价格高位难降，下游需求不旺。

分析：

1、芬兰供应影响，海外纸浆供应紧张：近日全球最大的针叶商品浆供应商芬林芬宝旗下的凯米生物制品厂发生了气体爆炸;根据目前的信息，工厂修复工作将需要10-12周，待修复工作完成将重新投入生产;

本次芬兰重要纸浆工厂意外爆炸叠加芬兰运输工会持续罢工，预计3-4月份长协供货将受到影响，国内现货市场可流通货源紧张，对纸浆盘面预计有所提振。

2、下游纸厂利润偏低，难以进一步支撑浆价：用浆占比最重的生活用纸厂家，近期终端需求欠佳，原纸大轴价格上涨发力，企业利润偏薄，叠加原料库存相对充裕，对现货纸浆购买积极性相对偏弱。而文化纸及特种纸厂家，由于原料库存偏少，略需补库，市场购买积极性较生活用纸稍高。

但文化纸采购情绪偏被动，叠加原纸价格涨幅略慢浆价，利润偏低，采购多以刚需少量多次补库为主。整个下游原纸厂家库存行为来看，刚需存在的需求下，对浆价有一定支撑作用，但一定程度上亦拖累浆价涨速。

3.港口库存六连降低，利多纸浆上行：截止 2024 年 4 月 4 日，中国纸浆主流港口样本库存量为 183.3 万吨，较上期下降 5.8 万吨，环比下降3.1%，库存量连续六周呈现去库的走势。

本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的趋势，港上到港量较上周期变动不大，出货速度基本维持 1.5 万吨/天左右，港上整体库存量呈现累库走势。

本周期常熟港库存量呈现小幅去库的走势，出货数量较上周期有所下降，周期内累计出货超过 10 万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

综上，纸浆期货市场区间震荡上涨，业者基本随行就市，市场交投情绪欠佳。芬兰因不可抗力继续停机，外盘价格高位上涨支撑现货市场，国内现货市场可外售货源紧俏，市场业者惜售心态明显，交投积极性一般。

需求端原纸厂家需求延续清淡走势，部分原纸厂家原纸价格上涨乏力，对高价纸浆需求积极性一般，整体有限支撑纸浆市场走势。

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