来源:大越期货 作者:大越期货
研报正文
【每日观点】
燃料油:
1、基本面:成本端油价中枢震荡抬升;俄罗斯炼厂受袭,高硫燃油至亚洲出口量有所减少,新加坡供给压力下降;中国炼厂高硫进料需求走强,中东、南亚发电需求逐步向旺季切换;偏多
2、基差:新加坡高硫380燃料油折盘价3473元/吨,FU2405收盘价为3536元/吨,基差为-63元,期货升水现货;偏空
3、库存:新加坡高低硫燃油库存2140万桶,环比前一周减少2.77%,库存在5年均值下方运行;偏多
4、盘面:价格在20日线上方运行,20日线向上;偏多
5、主力持仓:主力持仓净多,多减;偏多
6、预期:成本端油价回暖,燃油基本面改善,短期燃油预计震荡偏多运行为主。
【影响因素总结】
利多:
1、成本端原油价格受到地缘冲突利好抬升,支撑燃料油价格。
2、4月起科威特的夏季发电需求可能会限制其低硫燃料油出口,低硫供给趋于偏紧。
3、中东、南亚电厂采购高硫燃料油发电需求淡旺季逐步切换,对高硫消费量将逐步增加。
利空:
1、科威特Al-Zour炼厂连续两次装船的出口招标,增加亚太新加坡地区低硫供给。
2、俄罗斯高硫燃料油出口亚太供给量大幅增加。
3、受到全球经济的悲观预期,预计下游航运船加油的需求平稳偏弱。
【主要逻辑和风险点】
1、主要逻辑:成本端油价抬升,基本面高低硫强弱分化,高硫走强,预期LU-FU价差将继续回落。
2、风险点:红海局势大幅缓解、俄罗斯高硫出口减少
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