来源：华融融达期货 作者：华融融达期货
研报正文
【硅铁】
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料880-940元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮990-1020元/吨。2月结算电价普遍出炉，青海避峰0.36-0.41元/度，甘肃避峰0.42元/度，宁夏0.45-0.46元/度，陕西无电厂企业避峰0.48-0.49元/度。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6100-6300元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6700-6800元/吨现金含税出厂，72-75价差收窄中。
从基本面数据看，已经连续2周供需错配持续收窄且具有持续改善的趋势，但钢厂仍在降库中，所以需求没有明显增量。目前成本端兰炭已经降至前低附近，动力煤逻辑已经在兑现中，成本下移、产业亏损、需求修复成为关键词。
仓单变化：硅铁仓单7100张较上个交易日增加366吨，预报6211张较上个交易日增加907张，仓单和预报合计66555吨环比增6365吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.62%收在178.67，资金净流出4.35亿。铁矿石跌5.41%，螺纹跌2.41%，热卷跌1.95%，焦炭跌2.04%，焦煤跌2.65%。硅铁主力合约收在6500，跌幅1.07%，资金流入9372万，增仓18156手，结算价6526。技术上，主力日K线收中阴线，KDJ线向下发散且开口张大，1小时K线震荡偏弱，短期仍在下探中。
【策略建议】
产业关注6680-6800区间卖点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、绿电试点面扩大。
【锰硅】
【基本面分析】
锰矿：铁合金在线数据显示，截止上周五天津港锰矿库存380.19万吨环比降12.81万吨，钦州港库存137.6万吨环比降9.79万吨，总库存557.67万吨环比降29.76万吨，合金厂补库兑现中，港口库存下降趋势仍在。
锰硅现货：锰硅6517现货贵州、广西报6150-6200，宁夏、内蒙报5900—5950元/吨现金含税出厂，部分厂家暂停报价。河钢3月锰硅采购定价6300基本定型，现货贸易商利润空间狭窄，拿货积极性不高，囤货意愿也不强。
基本面方面，供需错配持续收窄中，供应端内蒙有增产空间但其他产区亏损扩大，减产仍有空间;需求端，钢厂铁水日均产量窄幅震荡，但五大材需求回升中，关注铁水修复情况。成本端，锰矿期现倒挂，电价价差较大，焦炭仍有小幅下跌空间，所以成本下移但亏损扩大现状将持续，关注宁夏去库情况。
仓单变化：锰硅仓单35464张较上一交易日增加602张，仓单预报4421张较上一交易日减少1638张，仓单和预报199425吨减少5180吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.62%收在178.67，资金净流出4.35亿。铁矿石跌5.41%，螺纹跌2.41%，热卷跌1.95%，焦炭跌2.04%，焦煤跌2.65%。锰硅2405合约增仓下行，跌0.99%收在6212，资金净流入1.7亿，日增仓32976手，结算价6230。技术上，主力合约日K线收中阴线，KDJ线向下开口收窄但仍有向下迹象，1小时K线震荡偏弱，关注收储和期现逻辑变化。
【策略建议】
产业关注6200下分批买点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、宁夏减产落地情况、锰矿期矿持续反弹、收储、期现back、contango结构逻辑变化。
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