研报正文
【尿素】
【品种观点】
昨日国内尿素行情继续显著下滑，区域跌幅 20-60 元/吨，大颗粒价格进一步加速下跌，主流区域中小颗粒价格参考 2020-2210 元/吨。河南和山西新单跟进有明显好转，短期尿素价格区间偏弱震荡。
【操作建议】
观望或短线操作。
【利多因素】
中国三聚氰胺产能利用率为 70.61%，环比持平；2023 年 12 月份我国尿素出口 34 万吨。
【利空因素】
国内尿素生产企业产能利用率 74.9%，环比增加 4.5%；国内尿素样本企业总库存量 54.2万吨，环比+2.41 万吨；国内复合肥产能利用率 35.7%，环比减少 2.1%。国内尿素港口样本库存量 18 万吨，环比减少 0.2 万吨，环比跌幅 1.1%。
【风险因素】
人民币价格浮动、煤炭价格变化、农业需求跟进情况、国际尿素市场波动。
【纸浆】
【品种观点】
2 月部分外盘纸浆报价持平，对国内市场支撑有限。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降。国内纸浆主要港口库存继续上升，下游需求支撑有限，短期纸浆市场价格区间震荡。
【操作建议】
观望或短线操作。
【利多因素】
部分下游需求回升：双胶纸开工率环比-0.3%，铜版纸开工率环比+0.8%，生活用纸产能利用率 61.22%，环比+3.4%；据悉，1 月 2 日，加拿大 AV Terrace Bay 宣布，由于当前市场条件，其纸浆业务暂停运营，并立即生效。该工厂年产 32 万吨针叶浆。
【利空因素】
纸浆主流港口样本库存量为 189.6 万吨，环比增加 14.7 万吨；据悉，Arauco 公司公布 2月份纸浆报盘。其中，针叶浆银星 760 美元/吨，平盘；阔叶浆明星 650 美元/吨，平盘；据海关总署公布的数据显示,中国 2023 年 12 月纸浆进口量为 355 万吨,环比上涨 10.0%，同比增涨 50.3%。1-12 月累计进口量 3666.0 万吨，累计同比增加 25.7%。
【风险因素】
人民币汇率;原油价格波动;下游纸企开工;资金面情况。
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