来源:中辉期货 作者:中辉期货
研报正文
行情回顾:期现货价格与基差
12月份,产地煤矿供应环比略增,现货价格经三轮提涨,止步第四轮。截止12月27日,焦炭主力合约J2405收盘价2524.5元/吨(-214.5),日照准一级冶金焦平仓价报2540元/吨(+100),折算后基差163.7(+294.1)元/吨。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240102/314/w822h292/20240102/7de1-4608c9641d0c30912d9167e8ffe987b9.png)
【需求端】
12月份,钢厂利润受焦炭三轮提涨影响,进入盈亏边缘。高炉日均产量回落速率相对较慢,铁水回落多以季节性回落为主,部分钢厂因年底检修与监管措施开始限产。终端需求已进入淡季,目前市场冬储补库预期向好情绪得到缓解,补库节奏已开始放缓,预计钢厂减产空间有限。本月铁水日均产量在220-230之间减速缓降,焦炭需求端仍有一定支撑。
【供应端】
12月份,焦炭成本端支撑虽弱但稳,现货市场价格保持稳定,主产地区线上拍卖涨跌互显。本月需求端减量有限,目前多数焦企利润微增,焦企开工率维持稳定,日均产量较月初未有明显增减,供应端呈现轻量累库,月底随疏运恢复预计库存下降。
【观点及策略】
从供需角度来看,目前需求端,铁水产量在221万吨左右持稳,钢厂长流程利润处于盈亏边缘,且市场对于明年需求预期较为乐观,高炉继续减产空间较小,焦炭需求端仍有一定支撑;供应端,焦企利润缓慢修复,但未出现实质性的大幅改善,焦企生产持稳但有管制因素。
总体来看,焦炭供需双弱,目前盘面在需求淡季及情绪恢复下呈现震荡走弱阶段,于本月最后一周开始第二轮探底,短期易有大幅波动。盘面估值逐渐恢复与成材端的相对估值水平,历经回调后,盘面高估压力已得到释放。中长期在宏观驱动以及冬储补库带动下焦炭价格仍有向好驱动,操作上以回调后逢低布局长线多单为主,高位追涨风险较大,中长期关注钢厂冬储补库强度以及宏观政策。
操作建议:长线偏多,谨慎看底,理性望远。
焦炭需求:季节性减产带动刚需环比回落
截止2023年12月底,本月高炉铁水日产出现了一定的季节性回落,247家钢厂铁水日产量221.3万吨,月环比减少13.2万吨,247家钢厂高炉开工率75.2%,月环比降低5.7%。进入1月,考虑到目前钢厂利润进入盈亏边缘,钢企补库节奏放缓,预计焦炭需求端将出现一定的季节性回落,整体回落空间有限。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240102/320/w827h293/20240102/3d99-01cad49b1dec3d46d01b38399817cac9.png)
焦炭出口:海外焦炉投产 出口小幅下滑
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240102/386/w824h362/20240102/bc2b-df350c64c5f059b135a6d87c7732c6bc.png)
焦炭利润:成本支撑虽稳但弱
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240102/397/w824h373/20240102/6544-7e5646d5ce73455ba41e1104e99eee5c.png)
焦炭供给:国内焦炭月度产量统计
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240102/389/w822h367/20240102/bb1e-094ca0419b43eb7dc8e8b1aa3d11e2cf.png)
焦炭供给:开工持稳产量微增
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240102/388/w820h368/20240102/8b2f-6282286fcafb20413eadbd08f2d5dae2.png)
焦炭库存:提涨结束进入现实 库存步入弱势阶区
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240102/387/w818h369/20240102/a381-297534695db6eba620eb4c2ddf01825c.png)
焦炭库存:钢厂利润微涨 库存小幅回升
![关联品种焦炭所属公司:中辉期货](http://n.sinaimg.cn/spider20240102/386/w819h367/20240102/146f-33d991dc3e6f6c115fe2a40c0fafdbc8.png)
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/340/w170h170/20220415/bd6a-a2376d5226aaa796dfdca62b1d9b1fcb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)