玉米盘面有企稳迹象 淀粉现货仍有下跌空间

玉米盘面有企稳迹象 淀粉现货仍有下跌空间
2023年12月21日 11:01 市场资讯

来源:银河期货 作者:银河期货

研报正文

第二部分 行情研判

玉米

美玉米窄幅震荡,进口利润较高,美玉米 1 月进口利润 318 元/吨。巴西进口成本较低,1 月巴西进口价格 21961 元,低于美玉米。

截止 12 月 14 日,美玉米出口累计 1014.08 万吨,本周对中国出口 20.23 万吨,对中国进口累计达到 142.67 万吨,占比 14.1%。

今日北方港口平仓价继续下跌 20 元,基本 2400 元附近,南方港口玉米稳定。

华北玉米到车辆稳定,现货玉米略跌,潍坊基本在 2550 元/吨附近,预计华北现货下跌空间有限, 农户会继续惜售。东北上量增加,最近几天北港玉米下跌幅度较多,但港口库存较低,产区仍然惜售。

12 月初 到 1 月底,是东北农户传统售粮季,且 11 月饲料需求下降,黑龙江潮粮价格已经跌破 2230 元/吨,现货会继 续试探 2200 元/吨的位置,深加工趁机补库存,预计最大卖粮压力出现在年前。中粮继续下调收购价,进口玉 米拍卖价格也在下调,部分农户继续卖粮,但大部分农户仍然惜售。

05 玉米今日止跌反弹,但仍在 2400 元/吨 以下,目前盘面有企稳迹象,观望最近几天盘面是否会继续下跌。关注售粮进度到 40%以后,贸易商建库存情 况,05 玉米观望为主。

淀粉

山东深加工到车辆增多,山东玉米开始略跌,今日现货成交一般,淀粉现货下跌,山东地区淀粉基本在 3180 元附近,东北淀粉现货稳定。本周玉米淀粉库上升,本周厂家库存为 69.8 万吨,较上周增加 0.8 万吨,月 增幅 10.5%,年同比降幅 3.3%。

目前淀粉价格主要看玉米和副产品价格是否继续下跌,过去 1 年副产品平均带 来的收益基本在 850 元以上,最近副产品贡献在 660 元,低于过去 3 年贡献。短期华北玉米窄幅波动,但副产品偏弱,山东利润尚可,下游淀粉企业仍有备货计划,淀粉现货下跌不多。由于玉米下跌较多,淀粉厂利润尚可,随着库存增加,现货仍有下跌空间。目前 1 月合约交易仓单逻辑,观望为主。

今日 03 和 05 淀粉上涨,导致玉米和淀粉的价差扩大,目前观望为主,或者关注 3-5 淀粉反套机会。

【交易策略】

1.单边:美玉米窄幅震荡,国内进口利润较高。今日华北到车辆稳定,华北玉米现货略跌,但东北玉米继 续下跌,市场恐慌性卖粮,目前东北玉米仍在下跌。北方港口玉米平仓价 2400 元/吨,东北产区玉米上量 增多,12 月农户仍会有卖压,预计东北玉米仍会下跌,关注售粮进度到 40%左右,大贸易商是否建库存。 05 玉米今日企稳但仍在 2400 元/吨以下,仍然观望。

2.套利:05 玉米和淀粉按照 340-400 之间,短线做扩操作,等价差回落后继续短多思路。

期权分析:由于最近玉米波动率较小,买权相对期货波动更小,且容易损失权利金,因此建议轻仓卖出期 权操作,收取权利金,今日 05 玉米仍在 2400 元/吨以下波动,观望为主。

期权策略:观望。

关联品种玉米所属公司:银河期货
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