来源:广发期货 作者:广发期货
研报正文
【主要观点】
利多:
河南部分铝厂因采暖季到来及盈利不佳等因素影响,计划减产,影响年产能11万吨左右。云南地区限电减产20%以上,影响产能130万吨。新疆地区受物力影响发运。
成本上,原料供应紧张,氧化铝企业利润微薄,为电解铝价格形成一定支撑。
11月美国CPI同比上涨7.1%,核心CPI同比增长6.0%,通胀低于市场预期,加息节奏或放缓,但当前价格或已反应。
电解铝库存低位,但需关注疫情缓解后到货情况。
利空:
内蒙、广西等地出现小幅复产。
旺季需求不及预期,淡季或更淡,部分地区订单走弱。
LME不禁止俄罗斯金属交割及存量设置门槛,供应量正常释放。
逻辑:美联储议息会议,加息50个基点,符合市场预期。美国11月通胀低于市场预期,加息节奏或放缓,但当前价格或已反应。产业上,减产与复产并进,同时下游进入淡季。成本上,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。当下下游处于淡季,需求仍偏弱,部分地区订单走弱,预期转向现实,铝价偏弱震荡。
【本周策略】
偏弱震荡。
【上周策略】
偏弱震荡。
【宏观及终端需求】
海外宏观:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/583/w925h458/20221226/3689-5ab46c96cc22e9283a35e5d150f0fc98.png)
国内宏观:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/584/w922h462/20221226/c660-6051b1e19a606fbb1cf2a6e4ac04b693.png)
国内宏观:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/597/w925h472/20221226/00ff-f43a70cc91721a1360093e23ee4dcf52.png)
11月汽车产销环比下滑:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/588/w926h462/20221226/d87d-4cc24678ad08877aa54f5e25652ad8e9.png)
房地产拖累消费关注边际变化:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/593/w928h465/20221226/3aad-67f6ed1d0fac6abd3a4857698a2ad06a.png)
小结:
美债长短端收益率倒挂,经济仍处于衰退周期。
11月美国通胀形势继续好转但仍处于高位,CPI同比上涨7.1%,核心CPI同比上涨6.0%,低于市场预期。美联储加息预期放缓,但当前或价格已有反应。
欧美通胀仍处于高位,居民购买力下降。
国内汽车产销旺季不旺,地产偏弱,11月制造业环比下滑至荣枯线以下。
【产业供需基本面】
铝现货价格:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/458/w932h326/20221226/73e1-936b0403237e83b828a84c1256d75a06.png)
铝土矿供应紧张,价格坚挺:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/592/w935h457/20221226/9222-6a3a2722719b14c4ac188dce921f7c48.png)
铝土矿价格:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/461/w910h351/20221226/5430-d2a1a4a4a4de96903e8b53507d3e7bbd.png)
环保、原料价格高企,部分企业利润倒挂,氧化铝产量下滑:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/591/w931h460/20221226/1353-64331416594f8438358a92b33633e5a5.png)
电解铝减产、复投产并存:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/592/w931h461/20221226/e8f2-87006365cc28213dfc66330fe2396daa.png)
西南地区进入枯水期,电解铝供应受限:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/574/w929h445/20221226/a15c-93613d156ea8f2d590c5e4598d293ea4.png)
11月铝锭进口量环比上升:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/581/w917h464/20221226/93da-28d5ef1f96e6ee382a212d043c14d697.png)
下游开工率:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/591/w925h466/20221226/5e44-1b8fe43e3e1a8fe4f0de5b6b4d76195c.png)
关注疫情缓解后到货情况:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/574/w933h441/20221226/9e2e-79ae2e2fcae3df336aeb4d7990e5f2f2.png)
出口环比下滑:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20221226/591/w939h452/20221226/857b-5ac99241991c009675d1bab288f47041.png)
免责声明:本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有,客户在接收到本报告后,应遵循报告来源机构对报告的版权规定,不得刊载或转发。
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/340/w170h170/20220415/bd6a-a2376d5226aaa796dfdca62b1d9b1fcb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)