需求仍未有明显恢复预期预计甲醇走势维持震荡行情|甲醇_新浪财经

来源：西部期货作者：西部期货

研报正文

【市场表现】

昨日甲醇2305合约收于2571元/吨，跌幅1.72%;太仓基差收于59点，较前值上涨30点。

【综述】

近两周在下游需求不振的背景下，甲醇基准地现货价格较前期出现明显回落，产业链利润分配失衡问题得到一定缓解，隆众数据显示，上周MTO制丙烯平均利润为-202元/吨，环比上涨422元/吨，部分装置已修复至盈亏平衡区间。得益于利润的边际改善，个别MTO装置流出重启传闻，但是从季节性看，甲醇传统下游冬季开工有限，新兴需求利润尚不稳定，春节前MTO装置大规模恢复重启概率不大，所以现阶段行情单边驱动因素并不明显，整体预计仍处震荡区间。

【数据方面】

供给端，上周甲醇产量为155.78万吨，环比仅增加0.867万吨，周内西南地区天然气制甲醇装置停车节奏仍在延续，但同期煤头装置运行较为稳定且部分检修装置陆续重启，所以整体看甲醇供应受限气影响有限。现阶段，宁夏鲲鹏60万吨/年新装置存在产出预期，叠加今年川渝地区限气停产力度不及往年，预计内地甲醇产量或继续增加。

需求端，上周江浙地区MTO装置开工率为40.58%，环比上涨0.46%，随着江苏斯尔邦80万吨/年装置的停产，MTO开工已来到年内最低位置，后续下行空间不大，但下游厂商对终端消费恢复信心不足，采购积极性一般，预计短期内MTO开工率上行力度也不够，大概率维持低位震荡。

传统需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-6.64%、-3.53%、+4.73%以及-11.43%，近期重庆万利来10万吨/年二甲醚装置已经停车检修，广西锦亿30万吨/年氯化物装置预期停车，传统下游已逐步进入季节性淡季。

后市来看，随着四季度中央密集出台金融支持政策来推动房地产市场平稳发展，地产行业最艰难的日子或许正在过去，预计今冬季节性降负后，甲醛或于明年春季迎来开工回升。

醋酸方面，年底山东兖矿鲁南计划将醋酸有效产能增加20万吨/年，预计醋酸将成为传统下游中为数不多的能为甲醇带来需求增量的部分。

库存方面，上周港口大幅累库14.16%，周内进口船货抵港计划集中，虽短时存在封航，但卸货影响有限，叠加主流区域提货缩减，港口库存增加。

近期来看，内地甲醇企业持续主动排库，但实际库存下降速度偏慢，预计年前最后一个月的时间内地企业或加速排库进程。

【综合而言】

随着后疫情时代对物流运输管控的放松，企业出货情况有所好转，但年末烯烃及传统下游开工率均不高，需求仍未有明显恢复预期，叠加部分企业春节前或加速排库节奏，业者心态较为谨慎，日线上预计甲醇走势维持震荡行情。

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