【现货】
华东螺纹指导价+10至3430元每吨,实际成交价+10至3320元每吨,主力合约升水实际成交价44元每吨,华东热卷维稳至3480元每吨,主力合约升水现货8元每吨。
【供给】
供给:钢厂产量中性,近期开始季节性减产,铁元素产量止增回落。高频数据显示1-11月产量同比下降3.6%。以最新数据平推,全年产量同比下降3.7%。近期铁元素产量和品种材产量都呈现季节性回落走势。铁水从236万吨下降至232万吨水平,本期铁水环比-0.14至232.5万吨。五大材产量本期维稳,环比-0.54至860.7万吨。螺纹保持减产,热卷产量止跌回升。本期螺纹产量-4.4至218万吨;热卷产量+3.13万吨至320万吨。
【需求】
下游行业:制造业和出口保持高位,国内“以旧换新”补贴政策支撑四季度需求。近2期数据显示螺纹需求止跌回升,热卷表需见顶迹象。10-11月五大材表需维持在880-890区间,本期环比+7至881.7万吨(年均值857万吨),主要是螺纹钢表需回升贡献的,本期+10至237万吨。热卷表需持稳,本期环比-0.1万吨至317万吨。
【库存】
五大材库存延续去库,环比-21万吨至1139万吨。板材去库放缓。本期螺纹钢库存-20万吨至423万吨,热卷库存+3万吨至308万吨。
【成本和利润】
矿强煤弱,焦炭第四轮调降落地。目前短流程钢厂比长流程钢厂成本高100元,螺纹电炉利润持续亏损,长流程钢厂螺纹价格接近成本线,热卷有100左右的利润。
【观点】
有色网钢厂检修数据显示,螺纹和热卷环比检修增多,产量有下降预期,铁水也环比下降,但整体同比增加状态。从最近数据看,现实端产量稍低于表需,去库延续。9-12月五大材产量在850万吨水平(24年均值854万吨),而表需维持在880万吨水平(24年均值858万吨)。假设25年上半年需求环比走弱,当前850左右的产量尚能匹配-30的需求体量。需要跟踪春节后需求是否跌破850水平,如果表需维持850以上,库存压力不大。短期供需矛盾不大,可交易的因素是钢材需求预期和原料端。当前宽松政策尚未扭转需求预期,产业偏谨慎;但实际需求尚可,低库存支撑。操作上建议暂观望为主。
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