沥青：8月弱平衡

　　核心观点：中性（裂解价差）  上周沥青开工率下降，刚需下滑，社会库去库速度略有下滑，炼厂库存去库。8月截至22日炼厂库存仅去库1.3万吨，平衡表显示8月整月有3万吨的小缺口，定性仍然为弱平衡。近期厂库仓单新增12万吨，打压市场情绪，沥青盘面相对较弱。

　　月差：中性  驱动不明显。

　　开工率：中性偏多  开工率周度整体-1.9%至28.2%，仍在低位。

　　投机需求：偏空  百川口径，社会整体库存-1.12%到35.89%。

　　刚性需求：中性  刚需-2.36万吨至63.35万吨。8月需求重心继续向上，不过仍处于历史同期偏低水平，关注能否有进一步的增长。

　　供需平衡表

• 平衡表：7月进出口量、消费调整为实际值，后续月份根据季节性调整；根据检修信息调整产量。

数据来源：百川，紫金天风期货

　　炼厂库存下降

　　社会整体库存继续下降

• 百川口径，社会整体库存-1.12%到35.89%，去库速度有所回落。

• 隆众口径，社会整体库存-1.46%到46.22%。

数据来源：百川，隆众，紫金天风期货

　　炼厂整体库存下降

• 百川口径，炼厂整体库存-1.22%至45.05%，华东+1.88%至16.79%，华北山东-1.37%至59.25%。

• 隆众口径，炼厂整体库存-0.84%到22.81%。

数据来源：百川，隆众，紫金天风期货

　　沥青库存消费比下降

• 本周沥青消费略有上升，炼厂库存、社会库存均下降，库存消费比继续下降。

• 沥青消费的口径是表观消费量-炼厂库存变化。

数据来源：百川，紫金天风期货

　　炼厂开工率下降

　　沥青整体开工率下降

• 开工率周度整体-1.9%至28.2%，华东-2%至23%，山东-4%至27%。

• 生产负荷上升的包括：秦皇岛。

• 生产负荷下降的包括：齐鲁。

数据来源：卓创，百川，紫金天风期货

　　预计三季度炼厂周产量重心低于二季度

• 按目前检修信息，三季度周均产量预计为46.58万吨，较二季度周均产量下降4万吨。

• 远端产量预期因检修信息统计不全而误差较大，暂未体现在平衡表中。

数据来源：卓创，百川，隆众，紫金天风期货

　　地炼利润震荡

• 山东地炼加工原油的理论利润为+260元/吨。

• 山东地炼加工稀释沥青的理论利润为-624元/吨。

• 低硫船燃-华东沥青价格为1084元/吨。

数据来源：wind，路透，卓创，紫金天风期货

　　油品现货裂解价差震荡

• 山东现货裂解价差：汽油-0.61$/bbl，柴油+2.56$/bbl，沥青-11.09$/bbl。

数据来源：wind，卓创，紫金天风期货

　　沥青刚需回落

• 本周刚需-2.36万吨至63.35万吨，刚需+投机需求之和+0.34万吨至52.17万吨。8月需求重心继续向上，不过仍处于历史同期偏低水平，关注能否有进一步的增长。

数据来源：百川，紫金天风期货

　　沥青价格价差

　　沥青现货价格北方较弱

数据来源：卓创，wind，紫金天风期货

　　厂库仓单注册打压盘面情绪，基差走强

据来源：wind，紫金天风期货

　　沥青期货裂解价差震荡，跟随原油反向被动波动

数据来源：wind，紫金天风期货

　　仓单增加12.3万吨

数据来源：wind，紫金天风期货

　　成交量、持仓量仍处偏低水平

数据来源：wind，紫金天风期货

作者：王佳瑶

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　　（转自：油市小蓝莓）

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