CFC金属研究
作者 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
本报告完成时间 | 2024年8月25日
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摘要
宏观层面上,美联储主席鲍威尔公开宣告美联储即将正式进入降息周期。国内工业和信息化部发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知,供应端长期约束有望显现。
钢材期货价格本周触底反弹,后稍有回落,市场信心不足,钢价反弹高度存疑。供应端方面,本周螺纹供给持续回落符合市场预期,热卷产量环比增加。铁水产量继续回落,盈利钢厂个数降至2017年以来的最低水平。需求端方面,本周螺纹表需止降为增,天气因素好转释放市场需求,建材需求显著增加,但淡季特征仍存。热卷表需持续回升,钢材出口利好支撑热卷需求,然下游采购积极性仍有待改善,整体观望情绪较高。库存端,不同机构给出的热卷库存状态不一致,不确定性较高。
新旧国标切换对钢材价格影响陆续减弱,但目前钢材减产尚未结束,产业延续负反馈格局,原料需求减弱后导致成本支撑下移,短期钢价延续偏弱震荡。
操作策略:
螺纹谨慎追多,热卷逢高继续做空
不确定性风险:
海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度
本周现货市场表现:现货价格上涨10-100元不等
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正文
一、螺纹供给:螺纹产量下降,长短流程均有减量
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本周五大钢材品种供应778.94万吨,周环比增加0.96万吨,增幅0.1%,其中螺纹钢延续减产,合计减量5.77万吨至160.6万吨。从工艺角度来看,本周长流程产143.7万吨,环比减少4.5万吨;短流程产16.94万吨,环比减少1.23万吨。
本周,钢厂盈利率1.3%,环比减少3.46个百分点,同比减少49.78个百分点。经过本轮反弹,螺纹钢吨钢利润得到了极大修复,按照模型推算,已经从之前的亏损300多减亏到只亏100多,某些成本控制很好的钢厂已经开始有些许利润了。短流程方面,钢厂谷电生产开始盈利。从利润角度来看,长短流程企业均已有复产的动力了。
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二、螺纹表需:消费上升,表需回暖
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消费方面,本周五大品种周消费量为837.08万吨,环比上升4.6%;其中建材消费环比下降0.5%,板材消费环比上升7.3%。本周螺纹表观消费199.34万吨,环比增加3.38万吨。从建材日成交来看,本周日均成交量12.2万吨,周环比增加28.56%。资金方面,截至8月20日,样本建筑工地资金到位率为61.98%,周环比下降0.15个百分点。其中,非房建项目资金到位率为64.92%,周环比持平;房建项目资金到位率为45.93%,周环比下降0.76个百分点。专项债加速发行,但多以还旧债为主,新项目开工缺少资金支持,后续建筑钢材需求主要是存量项目。
三、螺纹库存:库存环比减少 ,基本面压力减弱
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库存方面,本周五大钢材总库存1641.86万吨,周环比降58.14万吨,降幅3.42%。其中厂库周环比减少17.14万吨,降幅3.7%,社库周环比减少41万吨,降幅3.3%。螺纹钢总库存本周共减少38.74万吨至651.82万吨,厂库继续下降,环比减少11.01万吨至170.5万吨,社会库存减少27.73万吨至481.32万吨。随着减产不断兑现和旧国标的消化,螺纹保持低库存。
四、热卷供需:供需双强
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据Mysteel统计,供应方面,本周热轧产量上升,钢厂实际产量为310.27吨,周环比上升8.90万。
需求端,本周热卷表观消费318.59万吨,环比增加30.39万吨,同比增加2.47万吨。7月我国出口钢材782.7万吨,环比下降91.8万吨,降幅10.5%。1-7月累计出口钢材6122.7万吨,同比增加1095.3万吨,增幅21.8%。当前我国钢材出口价格仍有优势,但人民币升值以及越南对我国热轧卷板反倾销调查,或对钢材出口形成制约。目前海外钢材市场供应同比回升,但7月份全球制造业指数继续回落,外需景气度继续下降。展望未来,我国钢材出口环比或继续回落。
五、热卷库存:库存降低,库存压力缓解
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库存端,截至8月23日,本周钢联数据显示热卷库存降低8.32万吨至442.21万吨。分环节看,本周社库减少8.62万吨至350.03万吨;厂库增加0.3万吨至92.18万吨。热卷基本面出现数据劈叉的情况。周三钢谷和找钢数据均显示热卷库存继续累库,但周四钢联数据显示热卷已经开始去库。热卷需求存在不确定性。
六、总结与展望
宏观层面上,美联储主席鲍威尔公开宣告美联储即将正式进入降息周期。国内工业和信息化部发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知,供应端长期约束有望显现。
钢材期货价格本周触底反弹,后稍有回落,市场信心不足,钢价反弹高度存疑。供应端方面,本周螺纹供给持续回落符合市场预期,热卷产量环比增加。铁水产量继续回落,盈利钢厂个数降至2017年以来的最低水平。需求端方面,本周螺纹表需止降为增,天气因素好转释放市场需求,建材需求显著增加,但淡季特征仍存。热卷表需持续回升,钢材出口利好支撑热卷需求,然下游采购积极性仍有待改善,整体观望情绪较高。库存端,不同机构给出的热卷库存状态不一致,不确定性较高。
新旧国标切换对钢材价格影响陆续减弱,但目前钢材减产尚未结束,产业延续负反馈格局,原料需求减弱后导致成本支撑下移,短期钢价延续偏弱震荡。
操作策略:螺纹谨慎追多,热卷逢高继续做空。
不确定因素:海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度
分析师:楚新莉
期货交易咨询从业信息:Z0018419
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责任编辑:张靖笛
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