来源:国元期货研究
规模场月初出栏节奏放缓。标肥价差倒挂下,散户主动压栏情况较多,叠加二育滚动入场,在供给端偏紧的驱动下,市场看涨情绪较强。不过从屠企开工率、宰量来看,下游需求相对疲软,压制猪价连续拉升的空间,近月09合约贴近当前现货供给紧张的逻辑,且盘面贴水现货,下方支撑力度较强,偏强看待,逢低做多,建议区间18500-20000元/吨。11合约处于中秋、国庆旺季过后,消费惯性回落,而冬季消费还未开启的阶段,供需双弱预期下,多空博弈激烈,短期预计维持17500-19000元/吨区间高位震荡。三季度能繁母猪存栏由降转升,市场预期明年供给将出现恢复,远月01合约走势与近月分化,偏弱看待,区间16000-17000元/吨。
一、行情回顾
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/160/w650h310/20240807/33d7-e48e6a33aa34afd2e794d3ce35760b93.png)
标肥价差倒挂,支撑养殖端压栏、二育情绪,供给出现紧张局面,现货看涨情绪升温,全国外三元均价突破20元/公斤关口。近月主力09盘面跟随走强,不过受需求跟进不足影响,盘面情绪相对理性,涨幅不及现货,贴水小幅走阔。
二、生猪基本面分析
2.1
供给偏紧 看涨情绪升温
截止8月5日,生猪出栏均价20.39元/公斤,较上周环比上涨1.17元/公斤。标肥价差-0.37元/公斤,较上周缩窄0.01元/公斤。月初规模场出栏节奏放缓,标肥价差倒挂下,支撑养殖端压栏、二育信心,价格快速走强。
仔猪出栏均价42.14元/公斤,较上周环比上涨0.36元/公斤。二元母猪(50KG/头)均价1735.24元/头,较上周环比持平。猪价偏强运行,仔猪价格略有回升,不过交易量整体不大,预计维持震荡。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/156/w647h309/20240807/4509-6bf077add4340c9bc338bb34665cfc85.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/162/w649h313/20240807/8337-c2f66ddf39e538491c70de19a8477e2a.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/159/w650h309/20240807/4492-3789d6fd151b290cbd1d308c4868942d.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/160/w648h312/20240807/078e-1572ec5ac0e7b4aefe0f54fa67c9847d.png)
2.2
月初出栏节奏偏缓 预期明年供给回升
根据农业农村部数据显示,2024年6月末全国能繁母猪存栏量4038万头,同比下降6%,环比上涨1.1%。相当于正常保有量的103.5%,处于绿色区域。下半年产能去化效果逐步显现,对猪价下方形成较稳固的支撑。不过随着我国生猪行业生产效率提升以及猪肉消费需求等变化,3月1日农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》发布,提出将能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头,以此来看,当前存栏基数的实际产能比预期偏大,猪价上行幅度不宜过高估计。
据Mysteel统计,截止2024年6月底,规模场能繁母猪存栏量为489.29万头,环比上涨0.35%,同比下降3.43%。近两月猪价重心上移明显,养殖端利润处于较好区间,主动调减产能的意愿不高,规模场能繁母猪存栏连续4个月环比小幅上升,从生产周期推算,三四季度供给环比缩减趋势不变,不过明年产能预期将出现恢复,远月合约承压弱势运行。规模场6月商品猪存栏数为3384.09万头,环比上升0.41%,同比下滑0.41%。6月出栏量为871.23万头,环比减少7.65%,同比增加6.8%。端午后需求进入季节性淡季,价格高位回落,散户认价出栏增多,规模场则放缓出栏节奏。7月,在高温高湿气候下,疫病防控难度大,价格拉涨后,规模场顺价出栏,当月计划出栏量完成良好。当前标肥价差倒挂,市场预期向好,有一定压栏倾向,规模场8月的出栏月度计划环比小幅缩减。
截止8月2日,生猪出栏均重123.4公斤,与上月环比上调0.02公斤。看涨情绪下,养殖端压栏、二育增多。大猪供应偏紧,标肥价差倒挂,前期压栏、二育的大体重猪出栏积极性较强,出栏均重预期延续小幅上调。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/145/w651h294/20240807/fa37-cf9b4f325833037d407b442fef58adf4.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/165/w646h319/20240807/628e-95e33a5b1326b77e5523cf8bac824b29.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/149/w650h299/20240807/7f06-eba60dcdd27052a6dca794ff45c59ed2.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/146/w645h301/20240807/9d36-3d951dd2df69c46e9218cb5477bedf29.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/147/w648h299/20240807/8501-b57a54506fa1fd9b6501ab8c57eb8bf2.png)
2.3
需求延续低迷 屠企开工率维持低位
截止8月5日,重点屠宰企业开工率为23.33%,较上周环比下降0.7%。冷冻肉库容率22.35%,较上周环比下降0.32%。终端消费低迷,短期改善有限,预计开工率将维持低位窄幅调整。猪价快速上行,鲜肉冻肉价差走阔,冻肉需求略有好转,环比降幅增速。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/166/w649h317/20240807/2443-535362846b0e7ecc74b3fe3cb2f7e980.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/155/w646h309/20240807/f313-f314a31ec9414d4043cd0d393475d391.png)
2.4
饲料原料低位运行 养殖利润维持较高水平
截止8月5日,玉米现货价格2422.82元/吨,较上周环比下跌22.28元/吨,豆粕现货价3062.86元/吨,较上周环比上涨1.72元/吨。玉米从基本面看,东北产区多高温降雨天气,粮食存储不易,且部分贸易商仓储成本较高,加快出货。饲料企业目前采购心态谨慎,维持安全库存,玉米整体走势偏弱。豆粕从基本面看,美豆新作优良率居于近年同期高位,国内进口大豆到港高峰将过,而现货持续走低提振部分下游企业备货积极性,豆粕季节性累库周期预计随着到港量回落而收尾。后市豆粕仍将承压运行。
截止8月2日,自繁自养养殖盈利494.5元/头,盈利较上周环比扩大35.15元/头。外购仔猪养殖盈利323.61元/头,盈利较上周环比下降51.21元/头。猪价回暖,饲料价格处于低位,养殖利润扭亏为盈,预计三四季度猪价仍将处于偏强区间,利润空间将维持在较好水平。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/160/w648h312/20240807/0424-04df24bd15ec3d09d739461fa84375c9.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/157/w646h311/20240807/db84-f71b1348fba28ad3e74d712b6c3bf082.png)
三、行情总结
在供给端偏紧的驱动下,市场看涨情绪较强。不过下游需求仍相对疲软,压制猪价连续拉升的空间,近月09合约贴近当前现货供给紧张的逻辑,且盘面贴水现货,下方支撑力度较强,偏强看待,逢低做多,建议区间18500-20000元/吨。11合约处于中秋、国庆旺季过后,消费惯性回落,而冬季消费还未开启的阶段,供需双弱预期下,多空博弈激烈,短期预计维持17500-19000元/吨区间高位震荡。三季度能繁母猪存栏由降转升,市场预期明年供给将出现恢复,远月01合约走势与近月分化,偏弱看待,区间16000-17000元/吨。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240807/54/w18h36/20240807/9d16-1056e261cc4f5568c02cda991515bd78.png)
写作日期:2024年8月6日
作者:柴颖华
农产品分析师
期货从业资格号:F3040296
投资咨询资格号:Z0015079
![](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/340/w170h170/20220415/bd6a-a2376d5226aaa796dfdca62b1d9b1fcb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
责任编辑:张靖笛
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)