证监许可【2011】1292号
蒋诗语 Z00170002
2024年7月29日星期一
行情导读：基本面偏空，大盘情绪较弱，纯碱今日多个合约大幅下跌，主力 2409 合约跌幅超过 5%，低 点跌至 1750 点位附近。
驱动因素1：供应高位，厂家库存压力较大
整个7月纯碱检修产能较少，整体供应高位，月度开工率环比走高，保持在85%以上水平。产量环比大幅回升，周产量整体保持在72-74万吨高位。供应端整体压力较大，预期的检修暂时未兑现，纯检厂库存持续累库，截止到7月29日，国内纯碱厂家总库存101.43万吨，较周四增加2.84万吨，涨幅2.88%。今日显性库存破百，盘面悲观情绪进一步发酵。
驱动因素2：负反馈形成，下游观望心态浓
由于期货盘面共振下跌，下游玻璃厂心态偏观望谨慎，买涨不买跌心态驱使下，下游不断压缩自身原料库存，导致纯碱库存在上游累积，碱厂不断下调报价，负反馈形成。
驱动因素3：浮法表现偏弱压制纯碱价格，光伏玻璃行业亏损，产能增量预期打折
玻璃价格持续走弱，部分产线开始亏损，玻璃的走弱对纯碱价格同样形成压制。此外，光伏玻璃持续累库，价格走弱，厂家亏损，近期有部分产线冷修。且未来产能扩张预期受到影响，导致市场对该部分纯碱需求增量偏悲观。
展望后市：
7月检修企业不多，产能整体环比相较6月恢复，产量走高，供应端压力增大。月中下游有一定补库带动库存有一定去库，但月底买货热情减退，整体呈现累库格局。另外，玻璃持续走弱、近期光伏产线冷修对纯碱同样形成利空影响，盘面在悲观情绪下走势偏弱。后市检修具体落地情况尚不明朗， 09合约还在持续下探，虽利空已消化，但尚未具备反转驱动，可关注8月检修情况。当前盘面持续走弱尚未企稳，关注1700-1750支撑位表现，建议谨慎对待，避免左侧交易。
风险提示：供应端变动较大等
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数据来源：Wind、SMM、钢联、彭博、隆众、广发期货发展研究中心
责任编辑：李铁民
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