南华期货研究所 戴朝盛(Z0014822)
5月美国ISM制造业PMI录得56.1,高于预期的54.5,也高于前值55.1。新订单、产出以及自有库存的增加促使PMI反弹,目前制造业PMI已连续24个月保持在景气区间。但若从历史走势来看的话,美国制造业PMI在去年3月触及64.7的历史高点,此后基本一直处于震荡回落状态。与此同时,我们也可以看到几个地区性制造业指数也表现低迷,譬如里士满联储制造业指数暴跌,5月仅为-9,大幅低于预期10和前值14。费城制造业指数从17.6暴跌至2.6。5月纽约联储制造业指数意外收缩,从4月的24.6大幅下滑至-11.6,创2020年5月以来新低,大幅不及市场预期的17。虽然制造业PMI依然表现亮眼,但整体美国经济已然呈现逐步放缓趋势。
图1:5月美国制造业PMI反弹
数据来源:Wind 南华研究
从分项来看,备受关注的就业指数在连续8个月保持扩张后首次跌入紧缩区间,与当前稳健的就业市场总体表现有一定背离,值得警惕,后期仍需持续观察;供应商交付指数在4月回升后,5月再次回落,表明供应链整体继续改善,但也要关注到供应商交付指数已连续31个月位于枯荣线以上,供应链压力依然存在;虽然自有库存有所抬升,特别是5月抬升幅度较大,但是客户库存已连续59个月处于收缩区间,目前依然很低,表明客户端仍有补库需求;通胀方面,物价指数略有回落,从4月的84.6下滑2.4个百分点至82.2,当前无论是美国CPI还是PCE均指向美国通胀数据已触顶,但这种触顶现象可能只是基数作用的结果,通胀高企引发的购买力下降等问题依然非常严重,美国人民依然怨声载道,而美联储能否兼顾抗通胀和经济软着陆依然存疑。目前美国经济虽然强劲,但颓势初显,后期仍需持续关注美国通胀演变及后期经济表现。
表1:制造业PMI及各分项变化
数据来源:Wind 南华研究
责任编辑:李铁民
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