黑色产业温和复苏，保供稳价下保持合理区间运行_新浪财经

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　　来源：期货日报

　　5月17日，文华财经统计的黑色产业链期货指数自5月13日的阶段性低点反弹并录得“三连阳”。随着以上海为代表的华东地区企业复工复产加速，与国内实体经济正相关的黑色产业链需求有望逐步复苏。

　　焦煤主力合约5月17日冲高回落，收盘上涨3.22%，日线实现“三连阳”。在经历了前期价格回落之后，近期焦煤下游开始少量采购，叠加盘面超跌，5月16日焦煤期价就出现积极的修复走势。不过，美尔雅期货分析认为，目前焦煤现货尚未跌完，终端需求恢复有限，供给边际增加，基本面或仍承压。具体来看，随着产地供应回升，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸恢复至300车以上，策克口岸重新通关，后期仍有增长空间，进口税政策也给予中长期炼焦煤供应转好预期。反观需求端，虽然市场对复工复产后下游需求回升存预期，短期盘面反弹，但因需求尚未真正好转，价格反弹空间可能有限。

　　螺纹钢和铁矿石期货价格目前处于3月中下旬以来的相对低位。多位业内人士认为，近阶段国内经济面临多重冲击压力，稳增长将被放在更加突出的位置，随着结构性货币政策工具持续发力，积极财政政策靠前发力，叠加房地产政策松绑力度加大，预计5月下旬之后我国经济有望逐步复苏，供应端转型升级和内需拉动刺激将支持原材料价格回稳。

　　“近期国内地产端有政策利好推出，一定程度上修复了市场信心，加之上海复工复产节奏加快，市场对终端需求的悲观预期有所缓和，带动黑色产业链原材料焦煤和铁矿石期价反弹修复。” 宝城期货研究所黑色分析师涂伟华表示，目前国内样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双刷新年内新高，良好需求给予铁矿石基本面较强支撑，但上行高度相对谨慎。

　　申银万国期货黑色分析师丁祖超表示，尽管基于海外四大矿山发运量回升、铁矿石供应有望走向充裕，但盘面趋势更多交易基于宏观预期以及资金面的估值逻辑，难以看到2021年基本面持续走弱致价格大幅回落的情形，同时近期基于中短期的弱现实弱预期逻辑有望阶段性结束，下半年国内房地产在相关政策支撑下有望逐步回暖，预计后市矿价在估值逻辑下有望呈现温和反弹态势。

　　“近期黑色产业链中原料相关品种的表现明显强于成材品种。” 东吴期货黑色分析师杨中平表示，对于螺纹钢、热卷为代表的成材品种来说，当前市场的主线仍是强预期与弱现实的博弈，因此短期成材料维持振荡，等待6月需求回升的正反馈。

　　对于铁矿石等原料品种来说，杨中平认为，5月以来国内钢厂开工率继续回升，钢厂在利润和库存压力下被迫减产情况目前尚未出现，因此矿价走弱的驱动短期难成立，但大涨驱动力量有所不足，短期以振荡反弹行情来对待。

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