1、供应：PTA方面，虹港150万吨恢复正常，福化450万吨开始降负运行，能投重启推迟至月底，PTA负荷提升至82.8%附近。后市亚东石化、恒力石化、福建百宏以及珠海BP等装置存检修预期。整体来看，若PTA装置集中检修的话，供应端或有窄幅下降，但由于多数大型装置运行稳定，因此预计下降幅度有限。乙二醇方面，截至11月25日，国内乙二醇整体开工负荷在62.03%，其中煤制乙二醇开工负荷在38.62%。浙石化80万吨/年的MEG新装置原计划11月底前后开车，目前其开车计划推后，暂时预计在12月或往后。安徽红四方30万吨/年的合成气制MEG装置近日政策影响停车，重启时间未定。新疆广汇40万吨/年的合成气制乙二醇新装置近日停车消缺，重启时间未定。考虑到煤化工复工及新装置开车进度不同程度的推后，预计11-12月乙二醇仍以去库为主，但去库幅度因聚酯减产而明显缩小。
2、需求：近日，几家聚酯大厂达成共识，在目前实际产量基础上减产20%，后又决定将减产幅度增至25%。目前四家大厂涉及聚酯产能2300万吨，其中长丝产能2136万吨，当前负荷在93-100%不等。由此计算的话，12月聚酯负荷最低预计降至83-84%附近，12月月均负荷估计在85%-86%之间，较原本预期的88%下调2-3个百分点。在聚酯工厂减产保价的支撑下，上周聚酯下游投机备货力度有所加强，前纺POY、FDY偏低成交价靠近成本线或低于成本线，因此有部分下游工厂刚需补货的同时增加了一部分投机备货，备货较少的工厂备货在7-15天，较多的工厂在20-30天。在终端情况并未出现明显改善，外销方面，随着涤丝价格进入相对低位后，整体询单氛围提升，个别春节后交货的外单有下达，数量上整体还不大；内销方面，市场清淡依旧，部分市场货降价抛售，坯布库存整体继续提升。因此，如果说终端需求没有明显改善，那么上周聚酯产销的放量只是经历了一轮产品库存的搬家，后期聚酯工厂仍然会面临一定的压力。
3、观点：受南非新变异病毒影响，国际油价周五出现剧烈调整，短期内能化品种均有向下运行的压力。
PTA来看，下游聚酯部分企业计划减产降负，需求存在下移，加上供应端当前检修力度不高，TA仍将呈现累库局面，价格仍难改弱势局面。预计PTA短期跟随成本端运行，关注上下游检修落实情况和成本端波动。
乙二醇来看，聚酯减产形成的利空不容忽视，11-12月乙二醇去库力度明显缩小，但供应方面，主港库存维持低位，国内工厂开工率继续保持低位，新产能释放存在延期，低库存状态暂难改变。疫情严重油价下行明显，成本端表现承压，预计短期乙二醇弱势运行为主。（光大期货）
责任编辑：李铁民
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