文：光大期货 杜冰沁
1、供应方面，预计8月抵达新加坡的低硫燃油套利货物到货量将从7月的约210-220万吨下降至约150-180万吨，较低的套利货抵运量预期对市场形成有效支撑。截至7月22日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2443.4万桶，环比上周增加134.6万桶（5.83%）；富查伊拉库存当周录得1176.1万桶，环比上周增加4.9万桶（0.42%）。ARA燃料油库存录得102.5万吨，环比前一周减少18.2万吨（15.08%）。
2、需求方面，高硫方面，由于巴基斯坦8月和9月采购招标的增加，高硫7月的纸货和现货表现都较强。尽管沙特5月高硫燃料油进口量环比飙升66.28%至102.1万吨，为去年底以来的最高水平，但是由于其自身原油库存较高，我们认为6月以来，沙特使用原油代替高硫进行直烧发电的需求增加，目前沙特的需求暂未达到峰值。低硫方面，舟山港口目前库存充足，国内低硫产量也保持稳定，但在疫情再起的背景下，7月整体船燃需求较为平稳。
3、油价方面，上周EIA和API美国原油库存小幅增加，不过包括精炼油在内的成品油库存下降，显示需求暂未表现出弱势迹象，原油产量保持稳定。在变异病毒导致疫情恶化的影响下，市场恐慌情绪再起，上周油价波动率较高。上周OPEC+达成逐步增产协议后，原油供应方面最大的变量尘埃落定，根据计划，OPEC+在2022年中产量恢复至2020年4月水平后，2022年下半年将继续增产至年底，届时供应方面压力将显著增加。此外，根据报道，近期美国页岩油企再起举债潮，我们认为这主要是为了增加股利发放，对于页岩油产量的刺激需要进一步关注。
4、整体来看，上周，国际油价高位震荡，新加坡燃料油价格整体震荡下跌。低硫方面，本月套利货物流入相对较低，下月预计更低。预计8月抵达新加坡的低硫燃油套利货物到货量将从7月的约210-220万吨下降至约150-180万吨；船燃需求则保持平稳状态。高硫方面继续受发电需求的支撑，随着气温上升，中东和南亚等国家的发电需求继续呈现增长的态势。近期关注的变量在于沙特高硫需求是否有进一步增长空间。我们认为在当前高低硫价差处于高位的情况下，预计随着高硫需求的增加，高低硫价差有望收窄。
责任编辑：李铁民
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