来源：天下粮仓
前言：近来油脂类成为国内商品板块中的佼佼者已是不争的事实，尤其8月份以来豆油接力菜油，走出一轮较为强势的上涨行情，时至今日表现依旧抢眼，豆油携手棕油菜油均放量上扬，其中豆油增仓首位领衔发出油脂最强音，盘中怒刷近期新高后，距离年初创下的6950阶段高位已是仅一步之遥。目前正值食用油季节性需求旺季，豆油收储预期又起，叠加美豆期价坚挺上扬，短期豆油行情上涨势头或有望延续。
附图1：连豆油走势图
纵观今日商品市场，油脂最强当仁不让。如图1所示，今日连盘豆油期货开盘延续隔夜强势表现，最终录得2.03%的涨幅领涨油脂期货，01基准合约期价一举站上6900关口；紧随其后的棕油涨幅亦较可观，跟随豆油涨逾1.98%，菜油表现相对偏弱，最终录得0.65%的涨幅。
众所周知，步入9月份以来国内食用油消费已处季节性旺季，Cofeed数据显示截止9月4日当周全国主要工厂的散油成交量激增至225290吨（其中现货成交89890吨，远月基差成交135400吨），较一周前的106350吨（现货成交53450吨，远月基差成交52900吨）增幅111.84%，叠加豆粕胀库压力令大豆压榨量被动下降情况下上周国内豆油库存再次止升回降，目前至127.5万吨周比降幅2.5%，且某集团启动2-5月基差采购引发豆油收储预期再起，市场预计其可能令明年豆油库存明显下降，同时资金对农产品的配置需求也助长了油脂行情涨势，因全球货币超发令投机资金担心通货膨胀和货币贬值会在未来一段时间持续，一定程度上加大对农产品市场的配置需求，尤其资金对今年表现较好的油脂期货青睐有加，以豆油为例，今日连豆油期货单日增仓逾6万手，资金净流入近8.5亿元，共同提振油脂行情再度大涨。
附图2：豆油周度成交量
附图3：豆油库存图
与此同时，近来一段时间美豆期价整体保持坚挺态势，截止今日电子盘大豆11月期价成功站上970关口，主要受助于中国良好需求，以及中西部部分地区降雨量不足与干旱损及产量炒作持续升温推动。目前市场预期本周五USDA报告美豆单产或从上月的53.3降低至52蒲/英亩附近。
最新的CFTC报告亦显示，截至2020年9月1日的一周里，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货和期权市场上大幅增持净多50251手，减持空头5973手，净多持仓骤然大增至196092手，这也是连续第三周增持净多单，这也看出目前多头基金看好美豆后市。随着美豆的持续上涨，叠加巴西陈豆供应紧张令大豆升贴水报价上调，共同促使国内大豆的进口成本不断抬升，亦提振油脂市场。
附图4：美豆期价走势图
总体来看，随着上周大豆压榨量降低及双节前备货继续情况下上周国内豆油库存再次止升转降，某集团启动2-5月基差采购令豆油收储预期再起，美豆上涨令国内大豆的进口成本预期在不断抬升，叠加全球通胀预期升温，市场看好油脂后市，资金做多积极性仍较高，另外近期黑龙江三度遭遇强台风袭击，大豆和玉米产量受到较明显影响，也给油脂增添利多，预计短期国内豆油行情上涨势头或有望延续。技术上，连豆油01合约放量击穿近期6800-6850一线重要阻力，确认有效突破后上看7000整数目标位。（仅供参考）
责任编辑：陈修龙
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