(卓创资讯分析师崔玉萍)
【导语】今年以来,浮法、光伏玻璃(1439, -10.00, -0.69%)价格持续下跌,行业逐步进入亏损阶段。光伏玻璃7月份以来冷修产线增量明显,产能环比缩减4.04%,而浮法玻璃暂保持相对高位,未来计划外冷修数量预期上升。两大需求缩减预期下,纯碱行业盈利难以维持,面临萎缩预期。
近月来浮法、光伏玻璃市场行情低迷,原片价格进入亏损阶段,但光伏玻璃产线7月份以来冷修增加明显,浮法玻璃产能缩减有限。究其原因看,光伏玻璃近年来利润水平持续偏低,当前库存天数较高,光伏玻璃新产能投放节奏放缓,出现集中冷修。而浮法玻璃企业资金面普遍偏强,7月份初步进入较大范围亏损形势,当前产线停产意向暂有限。未来看,受供需差进一步扩大及利润压缩明显情况下,浮法及光伏玻璃产能仍存进一步下降预期,原材料纯碱供需差存扩大预期,盈利将呈现萎缩趋势。
浮法玻璃:行业初陷亏损,产能暂保持高位
今年以来浮法玻璃需求端终端工程项目订单萎缩明显,加工厂订单不足,需求量下滑明显。而进入下半年,旺季未能如期兑现,7月份下游订单改善不足,基本持平于6月份,部分仍有缩减。叠加加工厂回款难度及成品利润均较弱,中下游持仓较为谨慎,持续刚需补货。浮法厂产销率偏低,库存快速增加,不及预期因素下,浮法玻璃价格快速下跌,行业逐步进入亏损。截至7月底,全行业平均毛利-48.02元/吨,行业小幅亏损。
虽浮法玻璃行业进入亏损,行业库存天数平均亦达到30天以上水平。但基于初期亏损,行业区域毛利仍存在差异,部分尚处于盈亏平衡线附近,而亏损区域老线相对偏少,因此行业暂未出现集中冷修或停产情况。截至7月底,全国浮法玻璃生产线共计296条(剔除部分指标已置换产线),在产250条,日熔量共计170865吨,较上月(169565吨)增加1300吨,同比增加0.42%。月内产线新点火1条,复产1条,冷修1条,改产8条线,其中5条由色玻或汽玻改产普白。可见,各品种出货都较为疲软,汽车玻璃因为汽车库存较高,汽玻销售压力增加,库存也在上升。
后期来看,当前行业库存处于高位水平,利润或将有进一步萎缩。叠加需求端存量项目数量继续减少预期,未来产线冷修或停产预期将增强,短月企业冷修仍偏于谨慎。8月份预计将有4-5条线冷修,结合当前产线窑龄及冷修停产预期,预计9月份开始将有提前冷修及计划外产线增加情况,预计2024年底在产日熔量或降至16万吨附近。但从当前行业供需结构看,或仍难实现供需结构反转,未来几个月行业库存仍将保持在高位运行,或将有进一步增加,对价格仍将形成压制。
光伏玻璃产能增速明显放缓,冷修较为集中
近期国内终端电站项目推进不及预期,海外订单跟进量有限。7月份组件厂家排产维持低位,部分消化成品库存。较低利润水平下,多数厂家按需采购,备货意愿普遍不高,且存继续压价心理。月内玻璃厂家订单跟进不饱和,库存呈现连续增加趋势。部分库存压力明显,成交存商谈空间。月内2.0mm镀膜玻璃主流价格14-14.5元/平方米,3.2mm镀膜玻璃价格23.5元/平方米左右。虽纯碱价格松动,生产成本稍降,但成品价格亦处于低位,厂家利润空间压缩明显,部分略有亏损。在此背景下,装置冷修增加,部分新产线投产节奏放缓。据卓创资讯数据统计,截至7月底,国内超白压延玻璃在产基地61个,窑炉122座,生产线524条,日熔量为109650吨/日,环比减少4.04%;同比增加20.85%。月内新点火窑炉一座,日熔量1200吨/日,冷修产线13座,日熔量合计6250吨/日,占在产总产能的5.70%。8月份来看,光伏玻璃价格较7月份下调0.5元/平方米,组件厂家开工小幅提升,市场仍处于供过于求阶段。月初唐山金信一窑四线650吨/日产线冷修,部分装置有冷修计划,暂无新产线点火,后期供应量呈现继续下降趋势。
后期市场来看,虽终端装机量呈现增加趋势,但增速不及预期。同时组件厂家成品库存较高,部分消化前期存货,开工率难有明显提升。光伏玻璃虽产能增速放缓,部分装置冷修,但多数在产产能生产稳定,加之多数厂家库存压力持续增加,整体来看,供应量相对充足。综合来看,供需差有进一步扩大预期,部分价格仍有下行空间。随着厂家利润空间压缩,部分或仅保留加工环节,老旧产能陆续退出,供应端压力或有所缓解。
玻璃产能预计萎缩,纯碱供应压力增加
2023年下半年开始纯碱行业进入扩产潮,2024年内仍有200多万吨新增产能释放,供应压力逐步增加。7月份纯碱厂家减量、检修装置有限,行业开工负荷维持较高水平。但重碱下游光伏玻璃及浮法玻璃产能均有所下降,轻碱部分下游成本压力犹存,整体需求表现疲软,纯碱厂家新单跟进不足,整体库存持续增加。
7月份国内纯碱现货价格重心不断下探,月内累计下滑100-200元/吨,行业盈利能力随之减弱,以华东地区联碱厂家为例,利润空间下降至100元/吨左右。8月份天津碱厂、和邦一厂、江西晶昊等纯碱装置存检修计划,月内开工负荷低谷或出现在中旬。但重碱下游需求存在边际走弱,中下旬4-5条浮法玻璃产线预计冷修,光伏玻璃亦有部分装置可能冷修。市场预期偏空,下游采购积极性欠佳,虽然部分纯碱厂家稳价意向有所显现,但纯碱行业供应压力不断加剧的背景下,8月份纯碱市场或仍有下滑空间,盈利能力或进一步下降。
责任编辑:李铁民
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