兴业证券张忆东：港股行情自8月份开始 未来港股和A股都有很大的升值空间

　　10月2日，港股疯涨一度至10%，A50猛拉9%，新浪财经第一时间联系兴业证券全球首席策略分析师张忆东 为投资者解析>>视频直播

　　张忆东表示，实际上，我认为短期上涨当然是好事，它能够改变大家的预期。由于地缘政治和经济等因素，当前这种逼空式的行情能够扭转许多国内外投资者的熊市思维。这是一个积极的变化。

　　他判断，无论是A股还是港股，未来都有很大的升值空间。政策新导向“抓住重点、主动作为”，短期快速修复风险偏好，逆转市场担忧政策“不作为”的悲观预期；中期，“政策组合拳”将持续带来股市环境和经济环境的改善，港股和A股有望从逼空式反弹到震荡持续反转。

　　首先，为我们回顾了下今年港股行情。张忆东表示，我们注意到，港股市场的转机并不是最近才开始的。事实上，这一转变从今年二三月份就已开始，尤其是当指数跌破15000点后，自那以后，港股市场开始逐步破冰，出现了转机。我们在三月份写了一份报告“港股的春天 高胜率投资是赢家之道”，现在看来颇具前瞻性。我们预见到市场格局将发生变化，尽管这个过程并非一帆风顺。五月中旬，我们提出行情第一阶段可能已经结束，六七月份需要警惕风险，我们认为利率将进行调整。但这种调整并不是创新低，而是空中加油，预计八月份行情将再次启动。

　　到了六七月份，许多人重新变得悲观，担心市场会不会创新低。特别是8月5日，由于日元交易的反作用，全球市场，特别是日本、韩国和其他新兴市场，出现了显著调整。但在这种情况下，我们顶住压力，在7月31日写了一份报告，名为“流泪撒种，必欢呼收割”，我们认为七月底八月初是流泪撒种的时候，即使大家很悲观，也要保持观察。我们当时提出，有三个理由让我们对中国、中国股市、港股和A股保持信心，尤其是港股。我们认为市场的主要脉络并不是外部的地缘政治因素。我们在七月底的分析中，仍然看作是反弹。我们明确判断，下半年行情将创新高，不仅创年内新高，甚至可能挑战去年年初的高点。

　　今年截止到今天，我们可以看到八月份港股行情的最大支撑力量是优秀的龙头公司，如腾讯、美团等，这些公司是港股的核心资产。我们当时判断，这些公司的中报盈利预测被低估了，业绩公布后盈利预测会上修。同时，我们预计中报后，回购和注销股票的活动将大幅增加，事实上也确实如此。此外，八月份以后，港股的资金链也有所改善，因为美联储的降息使得港股的资金面格局比上半年有了显著改善。这是我们当时看多的第二个逻辑。第三个逻辑是，我们当时判断中国的宏观经济政策有望进一步优化，现在看来也确实如此。我想与大家分享的是，反弹如期而至。八月初，港股启动了年内行情的第二波，而A股在9月24日启动了向上行情。在此之前，我们对港股的整体框架是按照反弹来看待的，对A股也是如此。

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责任编辑：石秀珍 SF183