高股息受热捧？当下值得关注吗？

（来源：银华理财家）

自2023年至今，国内市场以银行、家用电器、交运等为代表的高股息资产表现较优，持续吸引资金流入。为何投资者青睐高股息资产？其背后蕴藏着怎样的机会？

（数据来源：Wind，注：31个申万一级行业中，银行、家用电器、交通运输等高股息板块年内涨幅靠前，分别位列第三、第四、第七；统计区间：2024.1.1至2024.11.15）

为何投资者青睐高股息资产？

投资者之所以青睐高股息资产，主要是基于以下几个因素：

1

无风险利率下行，高股息资产配置需求强化

数据显示，截至2024年11月15日，中债十年期国债到期收益率为2.09%；整体看，2021年以来，十年期国债收益率呈下行趋势。专业分析称，无风险利率长期下行大趋势下，机构资金此前配置在债券等固收资产的收益率持续下降，有大量资金需要增配权益高股息资产，预计未来这一趋势有望延续。

（数据来源：iFind，截至2024.11.15；观点参考：招商证券《快递旺季即将到来，关注涨价落地情况》，2024.9.8）

中债十年期国债到期收益率（%）

数据来源：iFind，截至2024.11.15；中邮证券《高股息专题：机械板块股息率复盘与高股息组合筛选》，2024.11.18

2

资本市场波动下，高股息资产的防御特性凸显

这些行业通常会支付较高的股息，或为投资者提供相对稳定的现金回报，有望在市场波动较大时提供一定的收入保障，一定程度上对冲股价波动带来的负面影响。基于此，在市场较为波动的时期，高股息作为防御性资产，或更容易受到市场资金青睐。

（资料参考：光大证券《“风格投资时钟”下的行业投资风格》，2024.11.18）

3

政策支持，增强高股息资产的吸引力

2024年9月26日，中央金融办和中国证监会发布了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，预计将推动中长期资金投资规模和比例明显提升。同时，央行创设证券、基金、保险公司互换便利制度，有助于增强金融机构的资金获取和股票增持能力。

（资料参考：国元证券《政策组合拳提振信心，关注A股核心资产代表ETF》，2024.11.14）

高股息策略，其背后蕴藏哪些机会？

近年来，我国政策持续推动上市公司分红。

• 新“国九条”强化了对各板块分红的约束标准，要求多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持并实施风险警示；同时鼓励分红优质公司推动提高股息率，支持多次分红和预分红。

• 此外，政策首次提出市值管理概念，将其纳入国企负责人考核，旨在通过科学、合规的方法提升公司内在价值和市场表现，解决市值低迷等问题。针对长期破净股，证监会提出制定估值提升计划。这些措施有助于提高A股公司的分红积极性和国央企的市值管理水平，增强投资者信心。

（资料参考：长城证券《以红利低波践行长期主义》，2024.11.18）

在政策引导下，近年来，我国上市公司现金分红意愿、分红金额及稳定性不断提高，成为投资者分享中国经济增长红利的重要渠道。统计数据显示，截至2024年10月31日，2024年A股已公告或实施的分红案件共4703次，分红总额超2万亿元，这一组数字已经超过了2023年全年。

（资料参考：申万宏源《A股2024年三季报分析之总量篇》，2024.11.4）

全部A股历年累计公告分红统计

数据来源：Choice，截至2024.10.31；注：以公告日统计，包含预案和已实施分红；资料参考：申万宏源《A股2024年三季报分析之总量篇》，2024.11.4

综上所述，高股息资产不仅因其在当前低利率和市场波动中的吸引力而受到投资者的青睐，A股现金分红质量提升也有望为高股息策略提供长期发展空间。

如何关注高股息板块？

关注高股息板块，指数投资是一个重要途径。高息策略指数（代码H30366.CSI）聚焦高股息率企业，整体呈现出高分红、分红较为稳定、长期表现优异等特征。

Wind数据显示，截至2024年11月15日，高息策略指数的股息率为5.32%，优于沪深300和上证50的2.97%、3.74%；且近3年以来的大部分时间里，该指数的股息率均保持在5%以上。（数据来源：Wind，截至2024.11.15）

进一步观察指数的长期表现，该指数自2004年12月31日基期以来累计上涨了427.25%，同期沪深300和上证50指数分别上涨293.47%、217.51%。（数据来源：Wind，截至2024.11.18；指数历史业绩不预示未来表现）

感兴趣的投资者不妨密切关注正在发行中的银华中证高股息策略ETF发起式联接（A类：022144；C类：022145），场内投资者也可以关注高股息ETF(563180)，关注高股息资产。

高息策略指数基日为2004年12月31日，2019-2023年收益率分别为17.57%、-4.32%、-0.06%、-2.59%、0.97%。

沪深300指数基日为2004年12月31日，2019-2023年收益率分别为36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%。

上证50指数基日为2003年12月31日，2019-2023年收益率分别为33.58%、18.85%、-10.06%、-19.52%、-11.73%。

数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。

张亦驰履历：硕士学位。曾就职于中国工商银行北京市分行电子银行中心。2015年10月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾担任深100ETF银华（2021.5.25-2023.9.27）、科技创新ETF（2021.5.25-2023.9.27）、小盘价值ETF（2021.5.25-2024.8.28）、有色金属ETF（2022.6.20-2023.9.27）、机器人ETF基金（2022.11.21-2023.12.19）、VRETF（2022.11.21-2024.7.16）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.5.25-2024.4.25）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接C（2022.8.10-2024.4.25）、中证500价值ETF（2023.4.7-2024.7.16）基金经理。

现管理基金如下：银华华证ESG领先指数（2021.11.23起）、农业50ETF（2022.6.20起）、影视ETF（2022.6.20起）、房地产ETF（2022.11.21起）、碳中和ETF基金（2023.7.11起）、科创100ETF（2023.9.6起）、2000增强ETF（2023.12.1起）、银华上证科创板100ETF联接A/C（2023.12.4起）、创业板200ETF银华（2023.12.20起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、高股息ETF（2024.5.6起）、油气资源ETF（2024.5.22起）、港股高股息ETF（2024.8.23起）。

张亦驰现管理基金业绩如下：

银华华证ESG领先指数于2021年11月19日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-16.10%、-5.68%、-4.58%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.52%、-7.45%、-7.34%。

农业50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%、-15.89%、-13.16%、-24.03%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%、-17.02%、-14.66%、-31.26%。

影视ETF于2021年2月9日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.00%、3.18%、-19.95%，同期业绩比较基准收益率依次为-26.38%、3.64%、-23.25%。

房地产ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.14%、-35.00%，同期业绩比较基准收益率依次为-33.23%、-38.88%。

碳中和ETF基金于2021年12月20日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-29.49%、-38.95%，同期业绩比较基准收益率依次为-25.98%、-30.69%、-44.13%。

科创100ETF于2023年9月6日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-13.14%，同期业绩比较基准收益率为-12.88%。

2000增强ETF于2023年12月1日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为-2.47%，同期业绩比较基准收益率为-11.72%。

银华上证科创板100ETF联接A于2023年12月4日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为-13.12%，同期业绩比较基准收益率为-15.01%。

银华上证科创板100ETF联接C于2023年12月4日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为-13.30%，同期业绩比较基准收益率为-15.01%。

创业板200ETF于2023年12月20日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为3.87%，同期业绩比较基准收益率为0.34%。

A50ETF基金于2024年3月6日成立，基金合同生效起至今的净值增长率为16.51%，同期业绩比较基准收益率为15.03%。

谭跃峰履历：学士学位。曾就职于交通银行股份有限公司北京分公司。2012年8月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾担任小盘价值ETF（2021.12.29-2023.10.24）、银华华证ESG领先指数（2021.12.29-2023.10.24）、影视ETF（2022.6.20-2023.10.24）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.12.29-2024.4.25）、银华巨潮小盘价值ETF联接C（2022.8.10-2024.4.25）、化工产业ETF（2023.7.11-2024.7.30）、科技创新ETF(2021.12.29-2024.9.3起进入清算程序)、房地产ETF（2022.11.21-2024.11.14）等基金基金经理。

现管理基金如下：深100ETF银华（2021.12.29起）、农业50ETF（2022.6.20起）、有色金属ETF（2022.6.20起）、沪深300成长ETF（2022.9.1）、机器人ETF基金（2022.11.21起）、VRETF（2022.11.21起）、沪深300价值ETF（2022.12.29起）、创业板200ETF银华（2023.12.20起）、电力指数ETF（2024.1.9起）、物流快递ETF（2024.1.9起）、高股息ETF（2024.5.6起）、A500ETF（2024.9.26起）。

谭跃峰现管理基金业绩如下：

深100ETF银华于2019年6月28日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为48.27%、-0.90%、-25.19%、-16.55%、21.86%，同期业绩比较基准收益率依次为49.58%、-1.27%、-26.13%、-17.36%、20.45%。

有色金属ETF于2021年3月10日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-18.84%、-9.39%、13.31%，同期业绩比较基准收益率依次为-19.22%、-10.43%、11.86%。

农业50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%、-15.89%、-13.16%、-24.03%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%、-17.02%、-14.66%、-31.26%。

沪深300成长ETF于2022年9月1日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%、-19.77%，同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%、-22.99%。

机器人ETF基金于2021年9月22日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-30.69%、5.85%、-21.47%，同期业绩比较基准收益率依次为-31.76%、6.01%、-24.59%。

VRETF于2021年7月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-43.75%、14.78%、-21.32%，同期业绩比较基准收益率依次为-45.00%、14.51%、-20.70%。

沪深300价值ETF于2022年12月29日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-2.88%、25.42%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.10%、20.66%。

物流快递ETF于2022年1月4日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-6.71%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.63%、-12.28%。

电力指数ETF于2022年6月30日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-0.46%、11.93%，同期业绩比较基准收益率依次为-0.98%、15.32%。

创业板200ETF银华于2023年12月20日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为3.87%，同期业绩比较基准收益率为0.34%。

（数据来源：基金定期报告；截至2024.9.30）

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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