近期为何回调，配置思路如何调整？

（来源：小景爱基金）

近两周市场经历震荡回落，投资者情绪有所降温。周二，两市成交额1.3万亿，创下9月24日以来最低水平，上证指数震荡微跌收阳线。

对于近期市场调整，景顺长城投研团队认为，近期外部利空因素增加，A股市场反应相对滞后，并且投资者对于政策应对有较高的期待，上周五市场的较大幅度下跌属于对外部利空事件的正常反应。

不过对于后市，不必过于悲观。

首先是9月以来政策思路出现积极转向，增量的稳增长政策仍处在制定中，外部压力加大难免对经济增长造成挑战，但外部压力越大也意味着内部政策更为积极地进行对冲，政策与经济形势仍将处于反复博弈的状态，未来重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议释放的政策信号。

其次从资金面维度，9月24日以来两市日均成交额保持在2万亿元左右，场外增量资金被积极的政策预期和市场表现所“唤醒”，并且结合机构投资者整体仓位不高，市场实际上存在较多的潜在多头，具有较好的资金面承接力。结合市场整体估值并不高，12月重要会议临近有望再度迎来布局机会。

配置思路上，景顺长城投研团队认为，短期考虑以大盘蓝筹为主，关注近期相对滞涨并且估值处于低位的板块，例如高股息、破净修复等主题。中期维度，一方面考虑从基本面出发并结合良好的供需格局，布局景气成长产业，此外韧性外需板块也值得关注；另一方面考虑从政策支持的角度出发，关注化债、并购重组等政策受益板块。

风险提示：以上观点不构成具体投资建议。尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

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