【🧧中秋千份红包】多举措并举活跃并购市场

（来源：汇添小微）

今日市场震荡下跌，整体收跌。上证综指下跌0.48%，沪深300下跌0.42%，中证800下跌0.57%，中证500下跌1.01%，创业板指下跌1.07%，中证1000下跌1.24%，全A成交额约0.53万亿元，全A成交额约0.53万亿元，较上日增加0.01万亿元。风格上看，稳定、金融表现较好，消费、成长表现较差；分行业看，表现相对靠前的是：通信（0.9%），家电（0.76%），房地产（0.44%）；表现相对靠后的是：基础化工（-1.5%），电力设备及新能源（-2%），食品饮料（-2.09%）。

数据来源：wind

 近期要闻 

01

一是消费需求旺季不旺，大消费板块跌势不止，拖累市场情绪。当前私人部门内生性需求不足，居民收入预期下降叠加房价持续下跌，居民消费需求较弱。随着中秋国庆旺季的临近，酒企进入发货高峰期，但近期高端白酒批价超预期超季节性下行，也侧面反映居民消费需求疲弱。受此影响，今日大消费板块延续下跌，拖累市场情绪。

02

二是中国证监会主席吴清表示，多举措并举活跃并购市场。9月12日，吴清表示证监会将进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值，多措并举活跃并购重组市场，不断提高服务科技创新和新质生产力的质量和水平。在政策的持续加码推动下，A股市场并购重组的发力点主要在服务新质生产力、制造业升级和国企改革等方面，传统行业可通过并购重组实现跨越式发展，释放出更多活力，后续A股市场并购重组料将继续升温。

03

三是美国8月PPI升幅略微加快，之前一个月的数据下修，进一步显示通胀压力正在趋缓。美国8月生产者物价指数PPI环比上涨0.2%，涨幅略高于预期。但7月数据被下修，显示PPI环比持平。而且同比上涨1.7%，低于1.8%的预期，创2024年初以来的新低；而核心PPI同比上升2.4%，也低于2.5%的预期。数据公布后，美国股指期货和美债收益率变化不大，投资者维持对美联储在下周会议上降息25个基点的押注。

数据来源：美国劳工统计局

上周宽基指数再度下跌，打消市场在8月底放量反弹后关于指数企稳修复的期待，当前市场的悲观预期已经“冰冻三尺”，后续可能较难像年初2月份修复一蹴而就。但没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临，当前指数估值、两市成交、市场情绪均已处于历史极低水平，对于市场长期表现可以更乐观一些。回顾过去每轮A股市场反弹前均有一段难熬的阶段，且低位呈现出“政策→市场→经济→盈利”的演变过程，市场低位大多位于政策低位和经济低位之间。一般而言，从政策低位到市场低位大致间隔2-3个月，再到经济低位是大约4个月时滞，但究竟哪个政策能够到位有一定后验视角。当前市场认为政策始终低于预期，政策低位或仍未出现，但从二季度以来，新国九条、517地产新政、7月降息10bp、两新政策加码，各领域政策举措均未缺席，但后续效果目前看不强，究其原因或在于中国已经由出口拉动、投资拉动型经济转向消费内循环为主的经济结构，而私人部门资产负债表受损以及持续通缩环境下，经济的内生性需求较弱，在政策不强刺激以留下长期风险的前提下，逆周期政策落地的实际效力受限。在此情形下，政策低位或已经出现，但本轮市场低位或在经济低位之后，其原因便在于市场对于政策信心不足，在看到明确经济企稳拐点以前，反弹的延续性不强或多为波段操作。因此，未来两周8月经济金融数据公布是经济运行现状观察的窗口期，在极低的预期下，若有超预期领域，或催化市场情绪修复。

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