债市黑马，政金债基金到底是个啥？

（来源：上银基金管理有限公司）

今年政金债火了！

截至9月10日，2024年年内共发行政金债基金19只，其中18只提前结募，总计募集金额1000.97亿元。（注：数据来源iFind，统计截至2024/09/10）

如果以2024年年中时间点看，全市场共有138只政金债基金，总规模达5674.01亿元，较2023年底增长33.21%。（注：数据来源iFind，统计截至2024/06/30）

PART.01

什么是政金债？

在1994年为服务社会重大发展目标，我国设立了三大政策性银行，它们分别是国家开发银行、中国农业发展银行以及中国进出口银行。

三大银行的侧重各有不同，但它们支持的项目你一定听过，如“一带一路”、“脱贫攻坚”、“三农工程”、“芯片大基金”等等，可以说三家政策性银行是我国宏观调控及经济发展的有力支撑。

这三家银行发行的债券也就被称为政策性银行金融债，简称“政金债”，也是我国债券市场的重要组成部分。

注：图片信息来源各政策性银行官网、章程

PART.02

为啥是政金债？

从债券发行主体资质以及基金、债市的角度看，投资政金债拥有三大特殊优势。

（1）市场认可度高

首先政策性金融债作为准主权债券，风险权重为零，而且债信政策长期稳定，不设到期日，充分体现了国家对政策性、开发性银行的信用支持。（注：表述来源《债券杂志|国家开发银行行长欧阳卫民：关于银行负债业务实践的思考》，2020/09/22）

在发行主体信用等级有保证、长期利率中枢下移的大背景下，长期配置型资金与短期交易性资金都有充足的动力进入政金债市场。

（2）长期流动性好

自1997年6月以来，政金债交割量在银行间债券市场始终占据显著地位，特别是2008年以后随着中国经济发展逐步进入正轨，政金债交投进一步活跃。

截至2024年7月政金债累计交割量达822.14万亿，占银行间市场累计交割量的50%。（注：数据来源iFind，统计截至2024/07）

银行间市场中政策性金融债累计交割占比较高

注：数据来源iFind，数据统计区间1997/06-2024/07

（3）对应基金产品期限划分更细致

不同于一般债券基金以3年为分界线的短期、中长期区分，政金债基金的债券投资期限更为细致，投资类型一般包括待偿期处于0-2年、0-3年、1-3年、1-5年、3-5年、5-10年、7-10年等或不做要求的政金债，多样化的期限选择也更能匹配投资者的资金时长与目的。

长期投资更看拔尖产品！

目前来看政金债基金仍然属于小众型基金，截至今年年中约仅占全部债基规模的8.24%，与其在债市的流通量以及背后的信用等级形成了显著对比，未来发展空间相对较大。（注：数据来源Wind，AMAC，数据统计截至2024/06/30）

今年以来上银政策性金融债券在债券基金以及政金债基金中脱颖而出，期待您的关注。

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