宏观展望：
海外方面，8月美国制造业PMI新订单项以及新增非农就业均不及预期，失业率有所回落。目前美国经济与衰退尚有距离，首次降息25bp仍是基准情形，但若金融市场动荡加剧或就业市场恶化，可能会加大后续降息幅度。
国内方面，仍保持内需偏弱、外需韧性态势；私人部门的信贷需求偏弱，政府债发行提速支撑社融；CPI与PPI分化，后续有待政策继续发力。
债券
债券方面，央行在国新办发布会上表示降准存在一定空间，降息面临一定约束，表明央行在维护银行净息差约束下降准概率大于降息，不过短期央行也可能仅通过加大逆回购投放力度以及购买短债来投放流动性。9月初票据利率冲高回落，预计信贷需求仍然不乐观。
已经公布的8月PMI和通胀数据表明经济基本面仍处于下行态势，当前基本面对债市仍相对有利。短期来看，央行面临呵护银行净息差和支持经济的艰难抉择，叠加国债买短卖长操作，债市交易难度加大。长期来看，基本面持续弱化下债券市场利率下行趋势不变。关注后续可能存在的超预期政策。
原油
原油方面，短期油价还是会受到海外衰退预期的压制，中期取决于降息后经济动能恢复情况以及大选后能源政策差异。
黄金
黄金方面，过去的一周里，国际金价继续围绕2400美元做窄幅震荡。周内公布的美国经济数据喜忧参半，对经济衰退的担忧略有增加，但货币政策降息预期交易已经完成充分但衰退交易不足，因此市场风险偏好下降，大宗商品和股市集体下跌，黄金亦缺乏进一步上行的动力。美国就业市场和制造业继续走弱，但物价和工资压力反弹，工资增速的反弹意味着居民消费和核心通胀仍有支撑。
从交易拥挤度和季节性效应的角度，黄金仍可能存在短期调整的风险，但随着衰退或滞胀前景的明朗化，美联储政策节奏的加快仍可能再次驱动实际利率下行，届时黄金资产将再次得到逻辑强化。
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
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