在美国通胀水平持续回落、经济就业数据不稳定,叠加美联储近期的鸽派表态之下,目前市场普遍预期9月美联储将开启降息,围绕着美联储降息周期的交易逻辑也开始升温。
降息利好全球流动性,资金或回流港股
港股一方面受国内经济基本面的影响,另一方面也与全球资金面紧密相关,因此对海外资金流动性的变化也较敏感。若美联储降息落地,全球市场流动性将得到改善,绝对估值和相对估值均较低的港股,有望重新获得海外资金的关注和青睐。
数据显示,目前恒生指数市盈率不足9倍,近10年分位数为15.73%,即低于超84%的时间。放眼全球,恒生指数市盈率在全球主要股指中也明显处于估值洼地。
![数据来源:Wind,截至2024.8.29。指数过往情况不预示未来表现,市场有风险,投资须谨慎。](http://n.sinaimg.cn/spider20240906/497/w784h513/20240906/9296-1218376fc61fe1279309cb7f59b4bb47.png)
此前美国降息后,港股表现如何?
回顾过去40年美联储历次降息阶段,在美国开启降息后,港股多数时候有不错的历史表现。
具体来看,在历次美联储降息3个月后、6个月后、1年后,恒生指数分别收获9.22%、12.46%和18.17%的平均涨幅。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240906/417/w734h483/20240906/d5c1-8f5dc35912cc347557f77cadd2705ea1.png)
数据来源:Wind,美联储降息阶段指每轮开始降息到停止降息的时间段。指数过往涨跌不预示未来表现,市场有风险,投资须谨慎。
从历史表现来看,美联储降息有望给港股市场带来一定的提振作用。
但需要明确的是,美联储降息并非港股表现的决定因素,港股更多还是依赖于基本面,未来行情还需关注港股上市公司盈利情况、国内经济走势和政策面的积极信号。据Wind数据,截至8月29日已披露中报业绩的130家上市公司中,有74家净利润为正,占比56.92%,其中21家净利润增速超50%,占比16.15%,均较去年同期有所改善,业绩利好带来的催化效果也值得关注。
与此同时,港股上市公司正在积极开展回购。据Wind数据,截至8月29日,港股上市公司年内回购金额已达到1784.98亿港元,比2023年全年回购规模1268.93亿港元高出40%。上市公司大力回购,一方面用真金白银向港股市场提供资金面支撑,另一方面也向投资者传递后市信心,有望吸引更多资金回流港股。
整体而言,在美联储降息临近、港股处于全球市场估值洼地、上市公司业绩预期向好以及大力回购等因素的共振下,港股估值修复值得期待。
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