刘洋
上银基金权益研究部助理研究员
硕士毕业于南京大学，工科专业背景，对技术、原理等基础性知识理解较为深刻，擅长跟踪产业趋势，捕捉行业变化，目前主要研究方向为机械、国防军工等行业。
PART.01
市场概况（8.19-8.23）
总体来看，上周（8.19-8.23）沪深300、中证A50、创业板指、科创板50涨跌幅分别为-0.55%、0.04%、-2.80%、-2.76%。行业上看，上周家用电器、银行、有色金属涨跌幅居前，分别为2.94%、2.86%、-0.39%。美容护理、农林牧渔、医药生物涨跌幅居后，分别为-8.29%、-7.16%、-4.99%。
PART.02
热点聚焦
1、核电建设提速，5个核电项目获核准
8月19日，经国务院常务会议审议，决定核准白龙核电、陆丰核电、三澳核电、徐圩核电、招远核电等五个核电项目。会议强调安全是核电发展的生命线，需要不断提升核电安全技术水平和风险防范能力，加强全链条全领域安全监管，确保核电安全万无一失，促进行业长期健康发展。
本次审议共计5个项目、涉及 10+1 台核电机组获批，单次核准数量创历史最高，具体获批机组分别为中广核所属的山东招远 1、2 号机组，广东陆丰 1、2 号机组，浙江三澳 3、4 号机组；中核所属的江苏徐圩 2 台华龙一号机组+1 台高温气冷堆；以及国电投所属的广西白龙 1、2 号机组。
从技术路线上看，本次核准的机组涵盖“华龙一号”、CAP1000、高温气冷堆等多种核电技术路线，其中以“华龙一号”为主，这意味着我国自主三代核电技术“华龙一号”已进入批量化建设阶段，其安全性、经济性均已得到保障。此外，本次核准的中核江苏徐圩项目还是全球首个将高温气冷堆与压水堆耦合，并创新采用“核反应堆-汽轮发电机组-供热系统”协同运行模式的核动力厂，建成投产后年供应工业蒸汽将达 3250 万吨，最大发电量超 115 亿 kWh，将有效缓解高耗能产业减排脱碳压力。
2024年8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，其中首次提出要“加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设”，以及“积极安全有序发展核电，保持合理布局和平稳建设节奏”。我们认为核电作为电力系统的基荷能源，近几年其清洁低碳属性逐渐得到广泛重视，再考虑到其整体发电占比相对较低，长期来看仍有较大成长空间。近年来，我国核电建设步伐稳健，2022-2023 年连续两年年核准机组数达到 10 台，今年首次就核准 10+1 台机组，核电高景气延续。考虑到此前核电运营龙头之一的中国核电 2024 年投资计划总额同比大增 52%，我们认为核电建设高峰已至，产业链多环节有望直接受益。
2、美联储会议纪要传递出哪些信号？
政策制定者强烈倾向于9月降息，7月已出现相关迹象。
北京时间周四（22日）凌晨，美联储公布6月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。大多数美联储官员认为，如果通胀继续放缓，劳动力市场进一步走弱，他们应该在9月份降息。也有“几位”政策制定者表示，失业率上升、通胀进展为7月降息提供了合理的理由。
会议纪要称，大多数与会者认为，如果数据继续如预期发展，那么在下次会议上放松政策可能是合适的。这与美联储主席鲍威尔当时在新闻发布会上的说法相似。
值得注意的是，尽管所有美联储官员都支持在7月份保持利率稳定，但“几位”政策制定者表示，在失业率上升的情况下通胀的进展为在本次会议上将目标区间下调25个基点提供了合理的理由，或者他们本可以支持这一决定。
许多美联储官员认为利率立场是限制性的，一些与会者认为，在通胀压力持续降温的情况下，利率的任何变化都不意味着货币政策会增加对经济活动的拖累。
这次会议的记录突显了政策制定者中出现的一种新兴共识，即尽管借贷成本仍处于二十年来的高位，但他们实现通胀和就业目标的风险现在大致相等。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在7月31日的新闻发布会上表示，委员会正在寻找“更大的信心”，以确认通胀正朝着2%的目标前进，然后再开始降息。
多数与会者指出，实现就业目标的风险已增加，许多与会者指出，实现通胀目标的风险已减少，一些与会者指出，劳动力市场条件的进一步逐步放松可能会转变为更严重的恶化。
期货市场预计今年剩余时间将有大约100个基点的宽松政策。
PART.03
每周关注
1、两部门印发实施方案，推动能源重点领域大规模设备更新
国家发展改革委、国家能源局近日印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》。方案提出，到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。2023年全国主要发电企业电源工程完成投资9675亿元，电网工程完成投资5275亿元，同比增长5.4%。如果按25%的增长率考虑，初步估计，2027年重点领域的电源、电网投资，可以达到1.87万亿元左右。
2、7月份全社会用电量
7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。从分产业用电看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长1.5%；第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；城乡居民生活用电量1727亿千瓦时，同比增长5.9%。
1-7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%，其中规模以上工业发电量为53239亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量764亿千瓦时，同比增长7.5%；第二产业用电量36329亿千瓦时，同比增长6.6%；第三产业用电量10396亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量8482亿千瓦时，同比增长8.4%。
3、近两个月汽车以旧换新补贴申请量快速增长
商务部等7部门对外发布关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知。截至8月22日中午，商务部汽车以旧换新信息平台已经收到汽车报废更新补贴申请超过68万份。近一个月以来，新增补贴申请约34万份。汽车报废更新政策带动报废汽车回收量迅猛增长，1-7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长37.4%。其中，5月、6月、7月分别同比增长55.6%、72.9%和93.7%。近期，为进一步扩大政策效果，顺应各方呼吁，党中央国务院决定拿出超长期特别国债资金加力支持消费以旧换新。
PART.04
每周一图
资料来源：iFind，华泰期货研究所国家发改委官网8月22日消息，按现行国内成品油价格机制测算，8月22日的前10个工作日平均价格与8月8日前10个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足50元。根据规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。
本次调价是今年的第四次搁浅。目前，国内成品油价已经历十六轮调整，呈现“七涨五跌四搁浅”格局，整体涨多跌少。涨跌互抵后，年内汽、柴油价格较去年底分别整体上涨250元/吨、245元/吨。
值得关注的是，本轮调价前成品油零售价已连迎两轮下调，其中最近一轮达到年内最大降幅，汽柴油价格每吨分别下调305元、290元，国内大多数地区92号汽油零售限价据此跌至7.7元-7.8元/升，车柴价格跌至7.3元-7.5元/升。本次调价搁浅，意味着国内大多数地区成品油零售价仍将处于7元时代。
本轮调价周期内，国际油价先涨后跌。以英国Brent原油期货价格为例，8月9日起，Brent原油期货价格连涨两日，于8月12日涨至本轮调价周期内最高点82.4美元/桶，之后持续走低，8月21日跌至调价周期内最低点75.65美元/桶，较高点跌近8.2%。
消息面上，伊朗反击可能进一步推动中东紧张局势，另外，预期美联储降息将提升燃料需求，且美国经济数据向好，均支撑国际油价收盘反弹。此外，地缘政治风险出现缓解。与此同时，中国7月的原油加工量同比下降引发投资者对中国能源需求前景的担忧，且美国政府下调就业数据，市场对需求前景愈发悲观。多重利空拖累，国际原油价格高位回落。
下一轮调价窗口将在9月5日24时开启。相关机构预计，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现下调的趋势，下调幅度较大，进入新一轮计价周期后，变化率将转入负向区间波动，调价后首个工作日，变化率或在-4.2%，对应下调幅度在180元/吨附近。
展望后市，近期市场对经济和需求前景的担忧情绪仍在发酵，美国就业数据不佳令经济衰退风险再起，短线利空因素占据上风，叠加此前油价走跌积累的跌幅，预计下一轮成品油调价下调的概率较大。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等因素选择与自身风险承受能力相匹配的产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表基金业绩表现，也不作为基金未来表现的承诺。
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